devaluatorio
Caputo dijo que la política cambiaria que fijen con el FMI "no va a afectar a la gente" y que no habrá salto devaluatorio
El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) incluirá una política cambiaria que, según dijo este martes el ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, no "afectará" a la gente y tampoco incluirá saltos devaluatorios. Siempre en un intento de plantear que esta vez el pacto con el organismo crediticio es diferente a otras porque el ajuste ya está hecho, el titular del Palacio de Hacienda dijo que lo importante no es si se flota el tipo de cambio, sino que se haga "en las condiciones correctas", y no develó el monto que se desembolsará en la Argentina. Justificó que esto último "lo define el Directorio" del Fondo y que ni siquiera el Gobierno sabe la cifra, a contramano que lo dicho a principios de mes, cuando aseguró que eso ya estaba definido.Planteó Caputo este martes que no podía decir si la Argentina irá a un esquema de libre flotación porque eso es parte del acuerdo y, se supone, requiere confidencialidad. "Sí puedo dejar tranquila a la gente de que lo que hagamos no va a afectar a la gente", prometió en A24. Alegó que el Gobierno puso la macroeconomía en orden y que ahora la idea es recapitalizar con esa nueva deuda del FMI al Banco Central, para dar paso a una salida del cepo sin turbulencias. "Para que cuando liberemos las restricciones, puedan estar seguros de que no va a haber problemas para la gente ni va a haber un salto devaluatorio", indicó el ministro de Economía, quien aseveró de vuelta que el Fondo "no pide nada" vinculado a aumentar el precio del dólar en la Argentina. "Lo importante no es si se flota o no, sino hacerlo en las condiciones correctas, porque sino te va a ir mal. Todo lo que hemos hecho es los deberes para ir hacia un país normal", comentó, en respaldo de su gestión frente al Palacio de Hacienda. En base a esta cuestión, sobre si la Argentina está habilitada para tener una economía que incluya un tipo de cambio libre, que se mueva al ritmo del mercado, Caputo analizó: "No hay una definición sobre si un país puede flotar o no, si la Argentina puede flotar y Estados Unidos no. Uno puede flotar en cuanto tenga su economía sana. Lo que la gente percibió toda la vida es que a la Argentina le cuesta flotar y que típicamente salió mal, pero porque tiene una causa: costó flotar porque siempre la Argentina tuvo déficit, que financió con emisión, y esa emisión de pesos la gente no la demandaba, entonces había sobrante, que iba al dólar. No es que la Argentina es un país que no puede flotar, puede flotar en tanto y en cuanto estén dadas las condiciones macro, son las que siempre hemos repetido con el Presidente, esas tres condiciones que estamos tratando de cumplir". Además, a la espera de que el pacto por la deuda que ya salió por decreto se debata hoy en la Comisión Bicameral de Trámite Legislativo del Congreso y de que el miércoles llegue al recinto de Diputados, Caputo se mostró despreocupado de las críticas de los opositores, que le reclaman que presente el detalle del entendimiento y que aseguran que no firmarán un "cheque en blanco" para el Gobierno. "La parte técnica típicamente es algo que negocia el Ejecutivo, nunca estos acuerdos pasaron por el Congreso, es nuevo a partir de [el exministro de Economía, Martín] Guzmán. En ese sentido, lo que se trata es la aprobación del crédito público; los detalles del acuerdo son parte de la confidencialidad", expresó, para dar por descontado de que el Ejecutivo no remitirá datos adicionales al Legislativo. En cuanto al monto del programa, que será bajo el modo de Facilidades Extendidas, tampoco ahondó. "Eso lo define el Directorio del Fondo, cuando convoquen y se reúnan. Nosotros genuinamente no lo sabemos, por eso tampoco lo decimos", indicó Caputo en esta jornada, pese a que el 7 de marzo, en LN+, había marcado algo opuesto. "Están definidos el programa y el monto. Hemos modelado muchos escenarios para aprobarlo, el staff estuvo de acuerdo y ahora lo manda al board, que decide si le pone el gancho", manifestó en aquella oportunidad. Sin embargo, sí coincidió en otros aspectos que había detallado sobre el plan, como que la plata se destinará a reemplazar las letras del Tesoro que hay en el Banco Central (a las que volvió a llamar "papelitos de colores") por dólares que entrarán a través de la deuda con el FMI. Asimismo, Caputo reiteró la bajada de línea de la Casa Rosada de que en esta ocasión la firma del entendimiento es distinta a otras. "Es importante la diferencia. Para que la gente entienda: un acuerdo clásico con el Fondo, de cualquier país... uno va cuando la situación macro está desordenada, no tiene financiamiento, hay déficit fiscal, desorden monetario. Entonces el Fondo pone ciertas condiciones, esencialmente orden fiscal y monetario, y te da un tiempo para eso, típicamente dos, tres o cuatro años, para que se llegue a equilibrio fiscal primario; y contra eso te da plata para que en el mientras tanto puedas seguir con tus operaciones", detalló y contrastó: "¿Por qué esta vez es diferente? Es importante porque en general las cosas con el Fondo salieron mal. Es diferente porque el ajuste ya lo hicimos el año pasado, estamos en un caso atípico, al Fondo no le pasó nunca de ir a un programa donde el Presidente y el equipo económico son más ortodoxos que ellos".Bajo esa postura, Caputo dijo que tanto Milei como el staff que lo acompaña se pusieron metas "más difíciles" que las que usualmente pide el organismo y enfatizó: "La aparte del ajuste ya se hizo, ahora viene la capitalización". Entonces justificó que el Gobierno va al Fondo no por un descalabro vinculado al déficit fiscal, sino para lograr un "buen respaldo" a los pesos, que son "muchos menos" que antes. "Por más que sean pocos, querés que estén respaldados por dólares, oro, y no por papelitos de colores que hay en el Banco Central", insistió en cuanto a las letras intransferibles, convencido de que de esta manera lograrán tener una "moneda sana", una "inflación que cae", menos pesos disponibles para comprar dólares y, por lo tanto, "dólares de sobra". La industriaPor otra parte, Caputo se quejó por los altos precios de la parte textil en la Argentina y dijo que las industrias deberán empezar a competir. "La industria de la indumentaria tiene márgenes altísimos, mucho más que cualquier otra industria. Entonces hay que hacer dos cosas: bajar impuestos y hacerlos competir, porque en una Argentina desordenada es natural que el empresario pida retornos más altos. Ahora, vos no podés pretender seguir teniendo los mismos márgenes que tenías en una Argentina desordenada, en una economía ordenada", planteó, contra parte de los empresarios del sector. "Hay que pensar más en cantidades y menos en precios, y hay que empezar a invertir", les marcó. Sin embargo, admitió que las inversiones en la Argentina se vieron retrasadas durante los últimos años, en todos los rubros. "Hubo tanta volatilidad, tanto desorden, que el negocio financiero pasó a ser más importante que el negocio particular de cada industria. Era más importante si manejabas bien los precios que si manejabas bien tu industria en particular. Eso hay que cambiarlo. Hay que terminar con el negocio financiero, eso va a requerir que se invierta más si se quiere ganar más. Algunos empresarios estarán dispuestos a hacerlo, otros no", dijo. Incluso, negó que la competencia (a través de la apertura de importaciones que pregona este Gobierno) destruya las fuentes laborales. "No se genera desocupación, es el mito de siempre. En la medida que la economía crece, lo que la gente ahorra por no pagar una remera cinco veces más cara lo gasta en otra cosa, entonces se redistribuyen recursos. Y la gente que no demanda en la industria de la indumentaria la demandará en la tecnología; o la gente que queda afuera porque una casa decide vender o cerrar, la tomará la de al lado que ganó market share. No es que la gente se queda sin trabajo, eso pasaba en el esquema anterior. Los números lo prueban: no se crea trabajo desde 2011. Tenemos que ir a un esquema opuesto", planteó. Jubilaciones y salariosAnte la catarata de cuestionamientos que le llegan a la gestión libertaria por este tema, y en la previa de una nueva marcha de jubilados que se hará este miércoles, Caputo dijo que en términos reales las jubilaciones con respecto a noviembre de 2023 subieron 9,2%. "Es cierto, habían caído 30% el último año de Alberto Fernández-Sergio Massa, pero ese gobierno lo único que hizo fue imprimir plata y gastar, nosotros les hicimos recuperar 1/3 de eso en un año, en el que hemos puesto además las cuentas en orden", alegó y siguió: "Lo mismo pasa con lo salarios. El privado registrado creció 5% respecto a noviembre de 2023â?³.En eso, indicó entonces: "El poder de compra hoy de los jubilados y los asalariados del sector privado es más alto que en noviembre de 2023, no es el caso del sector público nacional".
Cavallo advirtió al Gobierno por la posibilidad de un "salto devaluatorio desestabilizante" de la inflación
En su último informe sobre el rumbo de la economía, publicado el lunes, el exministro Domingo Cavallo analizó la posible salida del cepo este año 2025, que prometió el presidente Javier Milei en la apertura de sesiones ordinarias. Al respecto, el exfuncionario de Carlos Menem y Fernando de la Rúa advirtió al Gobierno actual por un posible "salto devaluatorio desestabilizante" del proceso de desinflación si la quita de las restricciones se hace mientras se mantiene la intervención del mercado cambiario con las divisas emanadas del superávit comercial, en vez de con un aumento de las reservas.En el texto, publicado en su página oficial y titulado ¿Encontrará el Gobierno la forma de aumentar las reservas netas del Banco Central como para poder remover el cepo al final de 2025?, Cavallo indicó que un salto devaluatorio puede desestabilizar la inflación a la baja -uno de los mayores logros de la actual gestión económica- y, por lo tanto, también "poner en crisis el apoyo popular" a Milei, que lo criticó duramente por sus últimos análisis. "Por eso, es importante que se encuentre la forma de evitar una devaluación desestabilizante", planteó Cavallo.En eso, se preguntó por qué el equipo liderado por Luis "Toto" Caputo (al que no nombra) insiste en usar divisas de exportación para acotar la brecha del dólar oficial con el Contado Con Liquidación (CCL) si, al mismo tiempo, niega un problema con el esquema cambiario."Planteo este tema porque si no se liberaliza al menos el CCL y se siguen utilizando las divisas del superávit comercial para controlar el tipo de cambio en este mercado, el anuncio de la eliminación del cepo al final de 2025 va a llevar a que los inversores esperen un salto devaluatorio significativo, aun cuando para entonces se haya producido un desembolso importante del Fondo Monetario Internacional (FMI). Si este fuera el caso, afectaría de manera negativa todo lo bueno que el Gobierno está logrando con la desregulación, la reforma del Estado y la apertura de la economía", escribió Cavallo.Ante las críticas de algunos economistas que consideran que el tipo de cambio está atrasado, el exministro recordó la postura de los funcionarios de Milei y del propio Presidente, que no solo lo niegan -según dijo- sino que algunos hasta consideran que el precio debería ser más bajo, como $600 o $700. "Pero entonces, ¿por qué no se elimina el cepo cambiario, al menos el que se aplica a operaciones no comerciales? En ese caso, la eliminación del cepo debería hacer desplomar el precio del dólar", contrastó y siguió: "En realidad, otros en el Gobierno deben tener una opinión disonante y esa es la esa razón por la que no libera el funcionamiento del mercado CCL, sino que interviene en ese mercado a través del dólar blend (la derivación de 20% de los ingresos por exportaciones al mercado CCL) en lugar de utilizar el superávit comercial para comprar, con los pesos del superávit financiero del Tesoro, los dólares que necesita para pagar los intereses de la deuda externa".En base a ese punto, Cavallo entiende como algo posible que en el equipo económico mantengan acotada la brecha entre el tipo de cambio oficial y el CCL "para evitar expectativas de un salto devaluatorio en algún momento del futuro", aunque ante eso indicó: "Pero hay que considerar la posibilidad de que la expectativa de evolución del tipo de cambio oficial y la probabilidad de un salto devaluatorio futuro dependan mucho más de la evolución de las reservas externas netas que de la brecha controlada artificialmente por el Banco Central. Por esta razón, la mejor forma de evitar un salto devaluatorio desestabilizante en el futuro consiste en encontrar la forma de aumentar las reservas netas sin devaluar a los saltos".Hecha esa afirmación, el exministro de Economía ahondó sobre cómo aumentaría las reservas netas sin un salto devaluatorio del mercado oficial de cambio. Dijo que los "mecanismos más eficaces" son cuatro y enumeró: "a) La eliminación del dólar blend para las exportaciones, de tal forma que 100% de los ingresos por exportaciones sean vendidos al Banco Central; b) El aumento de los incentivos fiscales a las exportaciones, es decir una acentuación del proceso ya iniciado de reducción de las retenciones a las exportaciones agropecuarias y de las economías regionales; c) El aumento de los reembolsos de impuestos internos a la exportación de manufacturas; d) Disponer que el pago de servicios turísticos y las importaciones de bienes de consumo final considerados no esenciales se deban pagar por el CCL y no requieran divisas del Banco Central".Si se hace eso, según su visión, se lograría que tienda a aumentar la brecha entre el CCL y el oficial (manejado por el crawling peg) a causa de que ya no entrarán en ese mercado 20% de los ingresos por exportaciones y aumentaría la demanda para pagos de las importaciones no esenciales."Se debería permitir que los capitales destinados a financiar inversiones extranjeras directas puedan ser ingresados a través del mercado CCL (o del mercado libre que lo reemplace). Muchos potenciales inversores extranjeros que están demorando inversiones hasta que se elimine el cepo podrían aprovechar esta prerrogativa y contribuir a que se vaya cerrando la brecha de una manera genuina y sin drenar las reservas del Banco Central", recomendó.En tanto, en la última parte de su informe, Cavallo trató de determinar si se podrá mantener hasta las elecciones el clima de estabilidad que primó en el inicio de este año, la misma pregunta que -explicó- se hizo en la publicación del 31 de enero pasado. Esa fue la que irritó a Milei y que derivó en el corrimiento de la hija del economista, Sonia Cavallo, como embajadora ante la OEA.La respuesta de Cavallo al interrogante fue la siguiente esta vez: "Creo que sí, [que se mantendrá la estabilidad], porque aun cuando una brecha cambiaria que se resiste a bajar obligara a aumentar el ritmo del crawl, la verdadera ancla nominal de una economía que ya ha derrotado a la inercia inflacionaria es el ajuste fiscal que permite el control monetario y no el tipo de cambio. Como prueba de que un aumento del crawl no tendría un efecto significativo sobre la tasa mensual de inflación, vale la pena observar lo que parece haber ocurrido durante febrero con la tasa de inflación luego de la reducción de la tasa del crawl al 1% mensual".Su deducción sobre este punto fue que la tasa del crawl está dejando de ser determinante para la tasa mensual de inflación, debido a que tiene en cuenta que las consultoras estiman que (pese a la baja en el ritmo devaluatorio que fija el Gobierno, que pasó de 2% a 1%) el indicador de precios aumentaría en febrero con respecto a enero. "La reducción del crawl a 1% no parece estar ayudando a bajar la tasa mensual de inflación por debajo de lo que ya venía cayendo cuando el crawl era del 2%. Si bien aun es prematuro sacar conclusiones definitivas sobre esto, al menos es lo que sugieren los datos que anticipan los datos del Indec para febrero", planteó.Todo esto para reforzar su conclusión final. "Dado que la tasa mensual de inflación estará determinada fundamentalmente por el curso de las cuentas fiscales y el control monetario, si el Gobierno adoptara las medidas conducentes a aumentar el nivel de las reservas netas, no debería haber un aumento de la inflación", insistió y advirtió a la Casa Rosada sobre si, por el contrario, mantiene la política vigente. "Pero si se persiste con el actual manejo cambiario, crece el riesgo de lo que el propio Gobierno quiere y debe evitar, que es un salto devaluatorio desestabilizante del proceso de desinflación", cerró Cavallo.
La hoja de ruta que le propone Domingo Cavallo al gobierno para sumar reservas sin un salto devaluatorio
El ex ministro de Economía volvió a profundizar sobre la coyuntura local y se mostró a favor de no dar un salto devaluatorio "¿Encontrará el gobierno la forma de aumentar las reservas netas del Banco Central como para poder remover el cepo al final de 2025?", planteó. Leer más