cepo

Se aleja la posibilidad de que lleguen fondos frescos del FMI y la apertura del cepo se vuelve más incierta

Los USD 15.000 millones que buscan Milei y Caputo por ahora no aparecen. El Banco Central sigue comprando dólares y las reservas netas ya dejaron de ser negativas, pero consideran que son insuficientes para liberar las restricciones cambiarias

Ante inversores en Washington, Caputo dijo que la inflación seguirá bajando y habló del cepo

El ministro de Economía mantuvo un encuentro privado con inversores, banqueros y analistas financieros a los que les dio detalles de la situación actual y cómo seguirá el plan económico. Leer más

Caputo se reunió con inversionistas en Washington: qué le preguntaron y qué dijo sobre el dólar, el ajuste y el cepo

El ministro disertó en un encuentro organizado por el JP Morgan. Este jueves irá con Posse al FMI, al Tesoro y la Casa Blanca.

Ante inversores en Washington, Caputo defendió la estrategia fiscal y reafirmó el compromiso para levantar el cepo

WASHINGTON.- El ministro de Economía, Luis Caputo, llegó al seminario del banco de inversión J.P. Morgan en el Park Hyatt hotel poco después de las tres de la tarde, hora local, un rato después de aterrizar en Washington, junto con el secretario de Finanzas, Pablo Quirno. El título de su presentación: "Argentina: estabilización, desregulación y crecimiento sostenido".Ante inversores y analistas de fondos y bancos de inversión, muchos de ellos llegados a Washington al igual que él para participar de la reunión de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, Caputo defendió la estrategia de ajuste fiscal del gobierno de Javier Milei, dijo que no es cierto que sea pura "licuadora" -licuación de gastos con la inflación-, y reiteró que la intención es levantar el "cepo", pero que no pueden hacerlo con el nivel actual de reservas a menos que reciban una inyección de dinero fresco, según pudo reconstruir LA NACION. No dio detalles sobre las discusiones con el Fondo y fue aplaudido.La presentación de Caputo en el seminario de inversores del banco J.P. Morgan fue su actividad principal del primer día de visita a Washington, un viaje que marcó su regreso a la capital de Estados Unidos como funcionario de la Argentina tras su paso por el gobierno de Mauricio Macri. En Washington, Caputo se reunirá con funcionarios del Departamento del Tesoro, del Fondo, del Banco Mundial y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), y participará de la agenda del G20, que este año preside Brasil. Caputo también estará acompañado en la capital norteamericana por el jefe de Gabinete, Nicolás Posse, quien tendrá una agenda propia con la Casa Blanca.El Ministerio de Economía dijo que en esos encuentros "se continuará dialogando sobre las reformas que se están desarrollando en la Argentina para ordenar la economía". En la mira del mundo inversor están las discusiones con el Fondo, que se mueven en dos frentes: la próxima revisión del programa vigente, heredado del gobierno de Alberto Fernández, y los avances hacia un eventual nuevo programa que pueda incluir fondos frescos -el número que circula desde hace meses es 15.000 millones de dólares- y darle al gobierno de Milei el oxígeno que busca para levantar el cepo y darle un poco de alas a una economía hundida por ahora en una profunda recesión por las correcciones que implementó el Gobierno. El Fondo ha dicho en reiteradas oportunidades que hablar de un nuevo programa, que debería pasar por el Congreso, es "prematuro". En cambio, nadie anticipa inconvenientes con la próxima revisión dados los logros que han conseguido hasta ahora Caputo y su equipo tanto en el frente fiscal como en el nivel de recuperación de reservas.La visita de Posse y Caputo permitirá aceitar los vínculos con el gobierno de Biden y el Fondo en un momento crítico para el programa económico. Aunque el fuerte ajuste fiscal y las correcciones que implementó el gobierno de Milei han recibido un amplio respaldo en Estados Unidos, la Casa Blanca, el Tesoro, el Fondo y los inversores han ofrecido también una lista de inquietudes en un segundo plano, entre las que aparecen el impacto del ajuste en los sectores más vulnerables de la población y el tejido social, la calidad y la sustentabilidad del ajuste fiscal, y cuál es el apoyo político real que puede amalgamar la Casa Rosada para arraigar las reformas. Pero lo que prevalece en los mensajes sobre la Argentina, de momento, es un claro respaldo al giro que imprimió Milei en la política económica."El progreso hasta ahora ha sido realmente impresionante", dijo el economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, sobre el programa económico cuando LA NACION preguntó sobre las proyecciones del Fondo en la presentación de los últimos pronósticos del organismo."Las autoridades han podido registrar un superávit fiscal por primera vez en más de una década. Pero, por supuesto, esto llevará algún tiempo y requerirá una implementación firme de las políticas y es necesario hacer mucho más en una escala más amplia. Estamos siguiendo de cerca esta situación con nuestros equipos aquí en el Fondo que están en estrecho contacto con las autoridades. Pero el progreso nuevamente ha sido bastante fuerte", agregó.El Fondo prevé que la economía argentina se contraerá un 2,8% este año respecto del año anterior, en medio del fuerte ajuste fiscal digitado por el gobierno de Milei para equilibrar las cuentas públicas y combatir la inflación. Para 2025, el Fondo anticipa una recuperación de la economía con un crecimiento del 5% respecto de este año. Ante una pregunta de LA NACION acerca de si el Fondo prevé que el rebote de la economía será en "V", "U" o "L", un incipiente debate entre los economistas que siguen de cerca el país, Gourinchas solo se limitó a decir que la mejor opción es una "V".

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Martín Uribe: "Es inexplicable que un gobierno libertario no levante ya el cepo cambiario"

"Un gobierno liberal no hubiese mantenido el cepo cambiario ni por un día", diferencia. "Espero que el Fondo Monetario no le abra la billetera a la Argentina antes de que levante el cepo cambiario", advierte. "El FMI tiene que presionar a la Argentina para que levante el cepo ya", señala. "Decir que a la Argentina le va bien porque bajó el riesgo país es totalmente equivocado", sostiene. "No levantan el cepo porque éste es un gobierno en el que el marco conceptual de los que dirigen la economía no es muy sólido", cuestiona. "Sin cepo, no habrá corrida. Se notarán los frutos en el corto plazo", asegura. "Éste es el lado más débil del gobierno: ha decidido bajar el gasto público en una forma muy fácil, que es pisando las jubilaciones", analiza. "Para economistas que conocen del tema, es relativamente fácil cortar gasto improductivo en vez de pisar las jubilaciones", plantea. "La calidad del ajuste es importante. Al tenedor de bonos no le importa la calidad del ajuste", precisa. "Los mercados son bastante miopes a veces en el sentido de no ahondar en la sostenibilidad de la política fiscal. Lo que ellos ven es que si hay espacio fiscal hoy, van a recibir dinero y si reciben dinero, baja el riesgo país", agrega. "La Argentina no está en una trayectoria que sea conducente al crecimiento", alerta. "La expansión económica no genera ningún riesgo de inflación siempre y cuando, repito, se continúe con esta política de no emitir para financiar al Tesoro y de seguir reduciendo el déficit fiscal en una forma más sostenida", analiza. "Hay una contribución muy importante y positiva de la administración de Milei: esta idea de que la inflación tiene un origen fiscal y que es fogoneada por la emisión monetaria", concluye.El economista Martín Uribe, uno de los macroeconomistas más respetados de la Argentina y entre los de mayor proyección internacional, estuvo en La Repregunta. Uribe es especialista en economía internacional y monetaria. Es profesor de Economía en la Universidad de Columbia, en Nueva York, Estados Unidos, donde ha desarrollado su carrera desde hace treinta y cinco años. También fue profesor en la Universidad de Pensilvania y en Duke University. Fue economista en la División de Finanzas Internacionales de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). Estudió economía en la Universidad de Córdoba y tiene una maestría por el CEMA. Es Doctor en Economía por la Universidad de Chicago.Clase media, inflación, ajuste, cepo, tasa de interés y el perfil técnico del gobierno: Uribe hizo su análisis, por momentos, muy crítico. Aquí, la entrevista completa.Economía de Milei. ¿Quién gana y quién pierde? De los mercados a la clase media-Hay una conversación y una preocupación de la opinión pública que se va instalando y va ocupando mayor espacio en relación a que la clase media está muy golpeada, comparado con otros sectores. En Wall Street, suben las acciones de las empresas argentinas y suben, también, los bonos argentinos: hay un reconocimiento de la política económica del gobierno por parte del mercado. Al mismo tiempo, la gente común vive otra realidad. ¿Esta percepción generalizada es real? ¿Hay quienes están ganando y otros que están saliendo muy perjudicados, al menos en estos primeros meses de gestión económica del Gobierno?-El mero hecho de que la inflación se esté desacelerando significa que los sectores más desprotegidos de la economía, aquellos que no tienen ningún tipo de bancarización, el sector por debajo de la clase media, se están beneficiando más directamente. Toda la sociedad se beneficia porque, en cierta forma, todos tenemos cierto grado de desprotección, pero la gente de los estratos más bajos es la que más se beneficia. Ahora, es cierto lo que planteás, eso de que en este proceso hay perdedores. El Gobierno ha elegido bajar la inflación, esencialmente, pisando las jubilaciones y pisando la obra pública. Entonces, hay sectores que están perdiendo fuertemente con este ajuste brutal. Ése es el lado más débil del gobierno: ha decidido bajar el gasto público en una forma muy fácil, que es pisando las jubilaciones.-Usted señala que los beneficiados son los sectores populares, los pobres, los que están por debajo del nivel de la pobreza. ¿Pero qué pasa con el beneficio de los mercados?-Los mercados han tenido un florecimiento en estos cien días de gobierno de Milei. Hemos visto un aumento en el precio de los activos pero el gobierno argentino no está pagando, todavía no ha desembolsado ni un dólar. Seguimos sin pagar nada, igual que antes. El riesgo país ha bajado porque hay una perspectiva de que, con una solución del problema fiscal, el Gobierno va a tener recursos para ir pagando los intereses de capital que se vayan devengando. Pero hasta el momento, ha habido un beneficio de los tenedores de bonos extranjeros por un aumento en el precio pero no es que han recibido recursos de la República Argentina en términos de pagos de intereses de capital.Gobierno libertario con cepo. ¿El rey desnudo al que nadie se le anima?-Si uno compara esas dos puntas del espectro social, los sectores más empobrecidos y por otro lado, los sectores que se benefician, al menos en el precio de sus tenencias aunque no estén recibiendo dinero todavía, ¿se podría argumentar que la inflación algo más controlada beneficia a esos sectores empobrecidos pero, al mismo tiempo, la falta de actividad económica implica que también circula menos trabajo y menos menos dinero en la calle?-Sí, eso es cierto. Un grave problema de este programa de estabilización es que ha dejado a la economía encorsetada igual que antes. La economía argentina hoy tiene el mismo cepo cambiario que tenía durante el kirchnerismo. El cepo cambiario es uno de los impedimentos más grandes que ha tenido la Argentina para crecer en los últimos quince años. La Argentina no solamente no ha crecido: en los últimos diez años, la Argentina ha tenido una regresión. El Producto Bruto per cápita es 10 por ciento más bajo que hace quince años mientras que en un país normal, el Producto Bruto per cápita crece al 2 por ciento por año. Es inentendible por qué sigue vigente el cepo cambiario. Esa es la gran diferencia entre un gobierno de ideología libertaria y un gobierno de ideología liberal. Un gobierno de ideología libertaria tiene el estómago para mantener el cepo cambiario por 120 días. Todavía no ha tocado nada del cepo cambiario. Un gobierno liberal no hubiese mantenido el cepo cambiario ni por un día. Yo, personalmente, creo que el cepo cambiario se tiene que levantar inmediatamente porque es lo que le está poniendo freno al crecimiento argentino. Pero veo que nosotros, los economistas argentinos, estamos padeciendo una especie de síndrome del rey desnudo: vemos que el rey está desnudo y no hacemos nada. Usted le pregunta a los economistas de todo el arco ideológico argentino, desde el kirchnerismo hasta Milei mismo, pasando por los economistas moderados, todos dicen que el cepo cambiario no se puede eliminar. A mi parecer, es inentendible. Cuando estábamos con el gobierno de Fernández, decían que no se podía levantar porque la emisión monetaria estaba financiando el 6 por ciento del Producto Bruto. Ahora no hay emisión monetaria; la emisión monetaria para financiar el gobierno es cero. Pero ahora se dice que no se puede levantar porque la tasa real de interés es negativa, etcétera, etcétera. Estamos enfrascados en creer que el cepo cambiario no se puede cambiar. Eso nos pone en una situación muy mala. En el mundo, hay solamente veinticuatro países con cepos cambiarios. De esos países, sólo catorce tienen una brecha cambiaria por encima del 10 por ciento: o sea, estamos en un club de sólo catorce países que incluyen países como Líbano, Siria, Irán, Congo, Birmania, Burundi, Yemen, Algeria, Nigeria. Estamos en un club, macroeconómicamente hablando, pésimo. Estamos en lo peor de lo peor en términos de política macroeconómica y todavía creemos que no podemos salir del cepo.Éste es el lado más débil del gobierno: ha decidido bajar el gasto público en una forma muy fácil, que es pisando las jubilaciones-Quiero entender porque está diciendo algo muy fundamental. ¿Primero, quién o qué sería el rey desnudo?-El rey desnudo es esta distorsión fenomenal que tenemos en la economía: el cepo cambiario distorsiona todos los mercados que tengan un componente de comercialización internacional. Distorsiona el mercado agrícola, todos los mercados de las economías regionales, toda la industria argentina que necesita insumos para la importación. El cepo es una distorsión fenomenal que le impide a un país crecer. Lo tenemos al frente de nuestros ojos y no lo vemos: ése es el rey desnudo.Cepo: libertarios versus liberales. ¿El FMI debe mandar fondos frescos yaâ?¦ o todo lo contrario?-Ahora, usted plantea otra cosa: una oposición entre una economía verdaderamente liberal y una libertaria y en ese punto, que la economía libertaria no hace lo que debería hacer, que es abrir la economía y levantar ese cepo. ¿Por qué dice que la economía liberal se diferencia de la libertaria en ese punto de la apertura?-Porque un economista liberal sabe de la importancia de liberar los mercados que funcionan bien. El mercado agrícola funciona bien. Los mercados de las economías regionales, el mercado del vino, el mercado del limón, son todos mercados que funcionan más o menos bien. Los mercados que tienen que ver con productos industrializados en el mundo funcionan bien. Y un liberal nunca encorsetaría a esos mercados en la forma en la que la Argentina los encorseta: en ese club de países que describí, la Argentina es el que tiene el cepo más restrictivo. Un economista libertario, en cambio, tiene estómago; no tiene ningún problema teniendo un cepo.¿Qué quiere decir que "tiene estómago"? Porque el sentido común que se viene instalando es que el libertario está dispuesto a redoblar apuestas en contra del Estado para dar libertades, inclusive las libertades más impensadas que un liberal no tomaría. ¿Entonces, por qué tiene estómago para retener y para encorsetar la economía?-Eso no es así porque los libertarios, en este momento en la Argentina, tienen el cepo cambiario: peor limitación a la libertad económica que un cepo cambiario no hay. Ahora, ¿por qué lo hacen? Para mí es inexplicable, pero puedo dar dos razones posibles. Una, la falta de un marco conceptual claro: éste es un gobierno en el que el marco conceptual de los que dirigen la economía no es muy sólido. Una cosa es ser un trader en Nueva York y otra cosa es ser un economista con un marco conceptual macroeconómico sólido. Eso no existe en este momento.-Hay colegas suyos, macroeconomistas argentinos y latinoamericanos que tienen una mirada distinta a la suya. Usted se está refiriendo directamente al ministro de Economía, Luis Caputo. Muchos de sus colegas no lo consideran un trader, meramente. Su mirada, en cambio, es muy crítica en ese punto.-Yo difiero. Por ejemplo, que un libertario diga que se necesitan 15 mil millones de dólares para levantar el cepo cambiario es una contradicción de términos: es decir "yo libero un mercado solamente si me dan 15 mil millones de dólares". Personalmente, espero que el Fondo Monetario no le abra la billetera a la Argentina antes de que levante el cepo cambiario: si le abre la billetera antes de que levante ese programa, le van a dar 15 mil millones de dólares y van a seguir dando vueltas. Si el Fondo quiere financiar a la Argentina con dinero fresco, que lo haga. No tengo ningún problema con eso, pero que lo haga como un premio por levantar el cepo cambiario, no como un prerrequisito o como un incentivo a que se levante el cepo cambiario. Una vez que un país deja de emitir para financiar al fisco y al Tesoro, y en ese aspecto le doy al gobierno todo el crédito que se merece, está en territorio firme como para levantar el cepo cambiario y pasar a utilizar la tasa de interés como instrumento de política monetaria, que es lo que hacen todos los países de la región. En nuestra región no hay ningún país que tenga cepo cambiario. Estoy hablando del vecindario cercano, los países limítrofes, quitando a Bolivia, que ahora ha entrado en una situación muy complicada en términos cambiarios. Pero no existe ninguna razón macroeconómica para no levantar el cepo en este momento.La Argentina sin cepo. ¿Hay riesgo de corrida cambiaria? Emisión cero y tasa de interés a la baja, ¿las claves?-Hay quienes sostienen que levantar el cepo en este momento podría generar una corrida cambiaria. ¿Usted no ve esa posibilidad?-Yo no veo esa posibilidad. Los economistas que creen en eso dicen que habría una corrida de la deuda que emite el Banco Central a dólares. Entonces, la gente se desprendería de esos papeles, pases, y se iría el dólar. Eso no es así. Cuando se argumenta que esos pases tienen en este momento tasa de interés negativa gracias al cepo, yo les recuerdo que los papeles que emite el Banco Central siempre, tradicionalmente, han tenido tasa de interés real negativa. ¿Por qué? Porque el único papel que existe en la Argentina denominado en pesos que tiene riesgo de default nominal cero son los pases y las leliqs. En estos momentos, hay más pasos que leliqs. Es un instrumento extremadamente seguro: en términos nominales, tiene cero de default risk y es líquido, o sea, los bancos lo usan para hacer transacciones, para pasar recursos de un banco al otro. Es lógico que tenga tasa de interés real negativa. A los que tienen esos temores de corrida, yo les digo que no va a ocurrir si se levanta el cepo.-El gobierno viene bajando la tasa de interés. Eso tiene efectos negativos, por ejemplo, en la clase media que en cada crisis argentina intenta protegerse de alguna manera poniendo su plata en plazos fijos que igualen o superen a la inflación, o en dólares, que se revaloricen contra el peso. Ninguna de las dos cosas está sucediendo. Al mismo tiempo, el FMI le pide al Gobierno que suba la tasa. ¿Cómo ve esa lógica? ¿Cuál es la dinámica de la tasa de interés actual y los efectos que tiene? ¿Y cuál debería ser esa lógica?-Vuelvo a lo mismo: en la Argentina, es imposible dar ninguna discusión que no esté enmarcada dentro de una situación de cepo cambiario. Una vez que el Banco Central deja de emitir para financiar al fisco, me parece una política correcta comenzar con una tasa de interés que tenga una trayectoria declinante. ¿Por qué? Porque si seguimos con esta política de emisión cero para financiar al Tesoro, eventualmente el país va a tener una tasa de interés similar a la de Chile o la de Uruguay. Por lo tanto, en algún momento la tasa de interés se tiene que embarcar en una trayectoria declinante. Es conveniente tener una trayectoria descendente de la tasa de interés pero podría haber sido un poco más gradual. En cambio, el Banco Central está eligiendo no hacer ningún cambio por un mes y después, hacer cambios grandes cada un mes. Yo hubiese ido más gradualmente. Pero no estoy en desacuerdo con una tasa de interés declinante.-¿Por qué el FMI está esperando otra cosa y sugiere que el Gobierno tiene que mejorar la calidad del ajuste y corregir la tasa de interés, pero hacia arriba? ¿Qué quiere decir esa recomendación?-Estoy de acuerdo con el Fondo en que la calidad del ajuste tiene que ser mejorada. El gasto público argentino es de muy mala calidad. Es relativamente fácil, y cuando yo digo "fácil", me estoy refiriendo a que es fácil como es fácil para un cirujano operar un corazón. No estoy diciendo que es fácil para cualquiera pero para economistas que conocen del tema, es relativamente fácil cortar gasto improductivo en vez de pisar las jubilaciones.-Con esa afirmación, otra vez está planteando su mirada crítica sobre quien lidera el proceso económico: ¿la mirada del ministro de Economía no es la de un economista que conoce cómo recortar quirúrgicamente el gasto público?-Hasta ahora, lo que nos ha mostrado, es que han apelado a lo fácil. Yo espero que se hagan de economistas que sepan cómo hacer ese trabajo tedioso de ir bajando el gasto día a día.Hay una contribución muy importante y positiva de la administración de Milei: esta idea de que la inflación tiene un origen fiscal y que es fogoneada por la emisión monetaria-¿Hoy existen esos economistas en la Argentina?-Sí, la profesión económica en la Argentina tiene integrantes de primer nivel, gente que yo admiro mucho.-Pero los economistas también han sido corresponsables de las crisis económicas cíclicas de la Argentina.-No creo que los economistas hayan sido corresponsables. Quizás ha habido un poco de impericia en alguna administración, pero creo que, fundamentalmente, es una cuestión política. Por eso siempre digo que hay una contribución muy importante y positiva de la administración de Milei: es esta idea de que el crecimiento tiene que ser liderado por el sector público, que la inflación tiene un origen fiscal y que es fogoneada por la emisión monetaria. En eso, hay que darle crédito a este Gobierno: es una contribución muy positiva. Respecto de la tasa de interés y el FMI, el Fondo Monetario tiene esta idea clásica de que hay que levantar la tasa de interés para que el tipo de cambio no se dispare: ésa es una visión equivocada del Fondo. El FMI sí tiene que insistir en mejorar la calidad del ajuste y en que el Gobierno siga con la política de emisión cero para financiar al fisco. En relación con la tasa de interés, lo que el Fondo Monetario debería aconsejar es una trayectoria de normalización de tasas, que las tasas de interés vayan hacia la baja. Fundamentalmente, el Fondo Monetario tiene que presionar al Gobierno para que haga una cosa: levantar el cepo cambiario de una vez. Sólo nosotros porque estamos en Argentina y no lo vemos porque desde hace ya quince años, o mínimo doce años, que estamos con el cepo cambiario, lo hemos asumido como una especie de normalización: es ese rey desnudo que no vemos. Pero no nos damos cuenta de que el cepo cambiario realmente nos impide crecer y de que no vamos a crecer mientras tengamos este tipo de corsets en la economía.La Argentina sin cepo. ¿Más riesgos para la clase media? ¿O camino de crecimiento?-Usted señala como algo positivo el ajuste decidido por el gobierno y esa matriz conceptual de una política fiscal sana, pero eso ha tenido impacto en el bolsillo de la gente. Por otro lado, habla de una baja de la tasa de interés como algo positivo, pero también tiene impacto en la gente que no sabe dónde poner su dinero para protegerse un poquito frente a la inflación que sigue aunque esté a la baja. Y también plantea que el cepo debería levantarse ya. La pregunta es: ¿no puede impactar otra vez negativamente en el bolsillo de la gente, por lo menos en el corto plazo, condicionando mucho a la clase media, con resultados positivos que quizás tarden en llegar?-Si el gobierno continúa con su disciplina monetaria, sin emitir para financiar al Tesoro, el levantamiento del cepo no va a llevar a una corrida cambiaria y, al mismo, tiempo va a liberar fuerzas económicas que están totalmente restringidas. Por ejemplo, la producción del agro va a crecer fuertemente; la producción de las economías regionales, que están muy deprimidas, va a mostrar una mejora rápidamente. Inclusive, la actividad industrial, que hoy está forzada a funcionar prácticamente sin insumos importados, porque es muy difícil funcionar de esa forma. Yendo a ese tema de no ver el lado positivo de levantar el cepo cambiario, el lado positivo de levantar el cepo cambiario no es solamente garantizar crecimiento a largo plazo: esos frutos se van a ver ya no digo en el mediano plazo sino, inclusive, en el corto plazo.-¿Eso no contradice la lógica del gobierno de que una recesión, una baja de la actividad económica, es fundamental para mantener bajo el consumo y no generar inflación? Si se reactiva tan rápidamente la economía, ¿no puede volver otra vez la inflación al alza, porque inflación ya hay hoy?-No. La expansión económica no genera ningún riesgo de inflación siempre y cuando, repito, se continúe con esta política de no emitir para financiar al Tesoro y de seguir reduciendo el déficit fiscal en una forma más sostenida que la que está haciendo el Gobierno ahora. La reducción del déficit fiscal actual es pésima por eso me refería a saber hacer las cosas. La expansión real de la economía, la expansión de la actividad económica, no pone a la economía para nada en riesgo de inflación.No levantan el cepo porque éste es un gobierno en el que el marco conceptual de los que dirigen la economía no es muy sólido¿Por qué los mercados premian al gobierno de Milei? Suba de acciones y de bonos y caída del riesgo país, ¿una buena noticia?-Por un lado, usted hace un reconocimiento positivo de algunos puntos de la política económica actual y por el otro, tiene una mirada muy crítica. Ahora, ¿por qué el mercado está premiando con una mejora de los precios de los activos o de los bonos a esta economía tan crítica, según su mirada? ¿Qué está viendo el mercado que quizás no coincide con su mirada?-Si vos sos un extranjero tenedor de bonos, por ejemplo, ¿qué querés?-Plata.-Vos querés plata, querés que te paguen. Para eso, el gobierno necesita generar superávits fiscales. Como tenedor extranjero, no te interesa cómo lo logra el gobierno, si lo hace pisando la jubilación o la obra pública. Cuando los puentes se empiecen a caer, las rutas tengan pozos tan grandes que la gente se mate más todavía y los puertos empiecen a fallar, los argentinos lo vamos a sufrir. Ahora, mientras el Gobierno genere un superávit fiscal y a vos, tenedor extranjero, te paguen los intereses y el capital de tus activos, el precio de esos activos va a subir. Por lo tanto, decir que la Argentina va bien porque bajó el riesgo país es totalmente equivocado: eso es un reflejo parcial de lo que está pasando en el país. La calidad del ajuste es importante. Al tenedor de bonos no le importa la calidad del ajuste.-No le importa siempre y cuando pueda sostenerse el Gobierno en el poder. ¿Esa gobernabilidad no depende del bienestar del ciudadano común? ¿No mira eso el tenedor de bonos?-Los mercados son bastante miopes a veces en el sentido de no ahondar en la sostenibilidad de la política fiscal. Lo que ellos ven es que si hay espacio fiscal hoy, van a recibir dinero y si reciben dinero, baja el riesgo país. El mercado es miope no en el sentido de que los inversores no son racionales sino en que la posibilidad de default de corto plazo tiene un efecto de primer orden en el precio de los activos: en ese sentido parecería miope; no estoy diciendo que son irracionales. Aunque sea insostenible el mejoramiento de las cuentas fiscales, eso se refleja en los precios de los activos. Pero no quiere decir que esa medida sea una buena medida de cómo van las cosas en la Argentina; es una medida parcial.-El Gobierno destaca esa alegría de los mercados que lo premia con mejores precios de sus de los activos argentinos y de los bonos. También festeja algunas variables macroeconómicas como el nivel de las reservas, por ejemplo, o la tendencia a la baja de la inflación. Según su perspectivas, esos datos no necesariamente están hablando de un saneamiento estructural de la economía de la Argentina, de un saneamiento sostenible.-En este momento, la Argentina no está en una trayectoria que sea conducente al crecimiento. Todavía tenemos un Estado totalmente ineficiente y tenemos encorsetada a la economía. Pero hay progresos como los que señalé. Es importante tener una mirada balanceada. Hay que darle crédito al gobierno por las cosas que está haciendo bien y enmarcar las cosas que están mal.

Impuesto PAÍS: ¿la principal traba para levantar el cepo?

El presidente Javier Milei afirmó que las condiciones para levantar el cepo podrían estar dadas para el segundo semestre del año. El exministro Domingo Cavallo, padre de la convertibilidad, reapareció para contradecirlo y afirmar que las condiciones no estarían dadas al menos hasta fin de año. Distintos economistas explican que todo depende de las condiciones y la forma en la que se daría este levantamiento. También advierten que el impuesto PAÍS podría convertirse en una traba, o al menos en un problema fiscal para el Gobierno. Leer más

Alvarez Agis: cuáles son las tres condiciones necesarias para salir del cepo cambio, según el economista

El economista Emmanuel Álvarez Agis analizó los primeros 120 días de gestión de Javier Milei, en la cual se refirió a la acumulación de reservas, la reducción de la brecha cambiaria, la caída de la inflación y la posibilidad de salida del cepo."Por suerte, la dolarización salió de la agenda. No dolarizamos y es un aspecto muy positivo porque el precio que el mercado le había puesto a la dolarización, a plata de hoy, era un dólar de $2300, aproximadamente. Aquel dólar de $1300 es hoy uno de $2300â?³, dijo el director de PxQ, en una charla con la empresa especializada en fondos de inversión Megaqm.El exviceministro de Economía durante la gestión de Axel Kicillof dijo que de los dos ejes de campaña que le permitieron a Milei llegar a la presidencia, dolarización y motosierra, uno quedó fuera de la discusión y el otro se "balanceó". "Al comienzo, el Gobierno mostró un mayor pragmatismo, no dolarizó y balanceó la motosierra entre un ajuste del gasto y el aumento de ingresos por más presión fiscal. Tampoco se salió del cepo el día uno", indicó.Luego, describió cuáles son las tres condiciones necesarias de la economía para salir del cepo. "Es necesario tener muchas reservas, pocos pesos y que el tipo de cambio esté adelantado. Porque si tenés pocos pesos, a la salida del cepo, no salen todos los elefantes en estampida a morfarte los dólares. Pero además, si tenés muchos dólares, por más que algunos elefantes salgan, tenés con qué bancar. Y además, si el tipo de cambio está muy depreciado, ir a comprar esos dólares es muy caro", dijo.¿En qué situación está la Argentina? "En los pesos vamos a estar espectacular, porque van a haber muy pocos. Vamos a ver quién queda vivo después de esta licuación. En cuanto a los dólares, no extrapolemos la velocidad de acumulación de reservas de ahora. Hasta creo que el Gobierno tampoco la extrapola y por eso se empieza a escuchar que el ministro está buscando US$15.000 millones. Las reservas netas van a subir más despacio o incluso van a caer. Y del lado del tipo de cambio, vamos a llegar muy jodidos. El dólar no está barato, está súper caro, pero si salgo del cepo, puede empezar a quedar barato", describió.En cuanto al nivel del tipo de cambio, Álvarez Agis dijo que el argumento del Gobierno de que "en cuatro meses, cuando salga la ley de bases, se consolide el ajuste fiscal, los importadores puedan pagar sus deudas y se empiece a desregular la economía, el tipo de cambio a $950 no lo va a querer comprar nadie, es un argumento riesgoso, pero atendible".Y amplió: "De acá a cuatro meses, estamos bien con los pesos, difícil en los dólares, pero se puede conseguir US$15.000 millones, y complicados en el tipo de cambio. Puede ser que salgan del cepo y devalúen, y no nos vamos a morir si eso pasa".En este sentido, el economista dijo que si se acelera la velocidad de la licuación o se consiguen los dólares, se puede salir antes del cepo antes. Pero si se deja pasar mucho tiempo y se sigue ajustando el tipo de cambio oficial al 2% mensual, "cada vez se va a necesitar licuar más y tener más reservas, porque el dólar de salida va a estar más barato".Antes de salir del cepo, sin embargo, el exviceministro de Economía dijo que es necesario una normalización de cómo se pagan las importaciones, "Porque si no, cuando se salga del cepo, habrá dos problemas, el que quiere comprar dólares y el que quiere pagar cash las importaciones. Esos dos problemas se resuelven fácil, si ponemos el dólar a $2000, pero tenés los problemas derivados de la aceleración de la inflación. Yo me imagino que van a aprovechar la liquidación de la gruesa para que la gente se anime a pagar importaciones de contado", proyectó.Álvarez Agis dijo que su "pálpito para salir del cepo es que la ventana a oportunidad se cierra en el cuarto trimestre".En cuanto a la inflación, la consultora PxQ estima una inflación de 10,9% en marzo; 10% en abril; 9% en mayo; 8% en junio, y 7% en julio. Si la devaluación del tipo de cambio se mantiene al ritmo de 2% mensual, en julio, el tipo de cambio real llegará a los mismos niveles previos a la brusca devaluación de diciembre pasado.Con relación a la acumulación de reservas, el economista dijo que en gran parte se debió a que se recuperaron los superávits gemelos, gracias a que se aplicó los torniquetes a los pesos y a los dólares.En cuanto a los dólares, se implementó un diferimiento del pago de las importaciones en cuatro cuotas. Como consecuencia, la deuda comercial volvió a crecer. "La recuperación de reservas de US$9000 millones tiene su correlato en la deuda que los importadores deben al exterior. En cada mes se importó alrededor de US$4000 millones, pero se pagó US$1000â?³, dijo.Luego hizo un detalle de la deuda comercial, que había llegado a US$51.000 millones en diciembre pasado y hoy está en US$43.000 millones, debido a que quedaron US$34.000 millones de la gestión anterior y se acumularon US$9000 millones de los primeros meses de gobierno."La deuda existente se resolvió con el equivalente a US$8500 millones que estaban registrados como deuda comercial, pero ya se habían pagado por otro lado, más US$7500 con las licitaciones de los tres Bopreal y US$1200 millones que se le permitió pagar a las pymes. Alrededor de US$25.000 millones es deuda comercial regular que tiene la Argentina y quedaron US$5000 millones flotando sin saber qué se hará. ¿Hasta cuando se puede sumar reservas de esta manera? Hasta abril, porque es cuando se empiezan a acumular todos los pagos. Pero este mes también es el que comienza la cosecha de granos", dijo.

El pronóstico de Emanuel Álvarez Agis sobre la salida del cepo

El economista estableció una serie de precondiciones para poder levantar las restricciones cambiarias.

Cepo, seguridad jurídica y dolarización: qué esperan los empresarios españoles del gobierno de Milei

MADRID.- Una sensación de optimismo por lo que sucederá después de unos meses complicados por el fuerte ajuste que impacta sobre la economía real es el ambiente que prevalece entre los empresarios españoles en relación con las perspectivas para la Argentina para este primer año del gobierno de Javier Milei."La Argentina, que siempre se encontraba en el pelotón de cola en cuanto a desempeño económico, se sitúa este año en la mitad de la tabla, gracias a las expectativas de cambio que ha generado la nueva administración, aunque el ajuste en camino hará que los próximos trimestres sean muy duros", resume el informe Panorama de Inversión Española en Iberoamérica realizado por IE University basado en una encuesta realizada a 50 empresas españolas de distintas industrias y presentado este miércoles en la Casa de América en el centro de Madrid.La Argentina se ubicó en el 13° lugar entre 19 países de la región cuando los ejecutivos eran consultados sobre las perspectivas de la situación económica en la región, mientras el año pasado había quedado anteúltimo, solo delante de Cuba, de un total de 18 naciones (Venezuela no estaba incluido).En ese sentido, en un panel dedicado a la Argentina durante la presentación, el flamante embajador ante España, el diplomático de carrera Roberto Bosch, remarcó la importancia de las inversiones extranjeras para una recuperación económica en el país."Lo primero que hay que hacer es ordenar la economía, ya se nota una desaceleración de la inflación y el fortísimo combate contra el déficit fiscal. El desafío es la reactivación económica. Es clave promover las inversiones para, luego del ordenamiento de la economía, entrar en una etapa de crecimiento", dijo Bosch, quien mencionó que el Gobierno tiene en carpeta incentivos para atraer "grande inversiones", como rebajas de impuestos, eliminación de retenciones, libre disponibilidad de divisivas y "asegurar una de las principales preocupaciones de los empresarios, que es la seguridad jurídica".Además, como una de las ventajas competitivas que según el informe posee la Argentina son los acuerdos de libre comercio, también mencionó como prioridad de la política exterior argentina cerrar finalmente el pacto entre el Mercosur y la Unión Europea, frenado especialmente por la resistencia de Francia.La combinación de una conciencia por las duras condiciones que impone el ajuste y un optimismo a mediano plazo que refleja el informe es la misma que manifestaron tres representantes de las 50 empresas consultadas durante un debate sobre la Argentina: Ana Valero, directora de Políticas Públicas de Telefónica Hispanoamérica; Juan Cerruti, economista jefe de Grupo Santander; y Antonio Rubio Merino, secretario general de Prosegur. La salida del cepo cambiario y la seguridad jurídica figuran entre las principales apuestas que esperan de parte de gobierno de Milei para los próximos meses."La paradoja es que, cuando se produce el cepo bancario, te desesperas porque no puedes sacar dinero del país, pero cuando el cepo desaparece no solo no quieres sacar el dinero, sino que vuelves a invertir más en el país porque se da esa seguridad jurídica", señaló Rubio Merino.Por su parte, Valero reconoció que "la compleja situación económica" afecta directamente a Telefónica por las decisiones de los consumidores. "Pero cuando estamos mirando qué estamos haciendo en la Argentina y qué queremos hacer, solo podemos pensar en la ilusión en relación a seguridad jurídica y la estabilidad regulatoria", dijo en el mismo sentido. Puso como ejemplo la reciente derogación del decreto 690 de Alberto Fernández que regulaba los precios de la televisión por cable e internet, que, si bien estaba en parte frenado por la Justicia, de todas maneras "tuvo un impacto muy negativo" en el sector de las telecomunicaciones.Signos positivosEl economista argentino Juan Cerruti, del Santander, consideró que, cuando se cumplen cuatro meses del gobierno de Milei, se ven "signos positivos" en la macroeconomía, como la evolución del tipo de cambio, la convergencia fiscal y la desaceleración de la inflación. "Las condiciones iniciales que se recibieron son muy complejas. El camino va a ser largo, pero lo importante es una convicción de que hay que ir a un ordenamiento macroeconómico. Si la Argentina algo se debe como nación es el desarrollo al largo plazo", dijo.Con relación a las medidas de ajuste, Valero, de Telefónica, destacó el apoyo social que todavía mantiene el gobierno de Milei y, en ese sentido, Cerruti apuntó sobre la necesidad de "minimizar el impacto social a los más vulnerables", en un concepto similar al que el Fondo Monetario Internacional (FMI) utilizó para advertirle a la Casa Rosada. "Esto tiene que ver con la calidad del ajuste, que sea lo mejor posible para atender a los sectores más carenciados, pero al mismo tiempo mantener el rumbo de mediano y largo plazo dando señales concretas, porque al final son los inversores de mundo los que van a generar crecimiento sostenible", expresó.Desde el sector de la seguridad, Rubio Merino destacó que, según el monitoreo de Prosegur en todo el país, "la conflictividad no ha crecido y no hay una manifestación de inseguridad ciudadana como se temía" frente al ajuste.Sobre el mercado financiero en la Argentina, Cerruti hizo una apuesta por el crédito en la Argentina. Actualmente, mencionó, el ratio entre crédito y PBI es del 10%, un porcentaje que debería ser cuatro veces superior en relación con otros países de la región. "En la Argentina hay un sistema financiero transaccional, que tiene que ver con los pagos y no con el ahorro a largo plazo. La buena noticia es que el sistema financiero argentino está altamente capitalizado, es muy líquido, cumple todos los estándares internacionales, está listo para prestar, para dar crédito masivamente", expresó, y apostó por mejorar la calidad del crédito y que esté destinado, por ejemplo, al desarrollo de pymes y préstamos hipotecarios.Además, opinó sobre el plan de dolarización del Gobierno que no debe mirarse como "un fin en sí mismo", sino como "un instrumento más". "Creo que el próximo paso tiene que ser tratar de consolidar las reservas del Banco Central antes de hablar de dolarización. Creo que hay pasos en la dirección correcta en ese sentido y que el próximo paso es liberar las restricciones. Nadie entra a un lugar del que no sabe si puede salir. La Argentina tiene todo para ser un lugar donde las inversiones tengan más interés en entrar que en salir", dijo Cerruti.La apuesta por la regiónSegún el informe realizado por IE University, el 76% de las empresas manifestaron su intención de aumentar sus inversiones en Iberoamérica, mientras que el 22% apuesta por mantenerlas y sólo el 2% por disminuirlas, porcentajes similares a los de 2023.Por otro lado, el 73% consideró que la situación económica en Iberoamérica en 2024 será similar a la de 2023, que fue "el año que batió todas las expectativas", según dijo Juan Carlos Martínez Lázaro, profesor de Economía y director del informe, al recordar el crecimiento del 2,5% en la región, mayor al previsto en las proyecciones iniciales del FMI. El 27% restante anticipó una situación buena o muy buena, mientras que ninguna respondió "mala". El año pasado, un 15% de las empresas había elegido esa opción.Según lo previsto por las 50 empresas sondeadas, México sería el país con mejor desempeño este año, aún en medio del clima electoral por el recambio presidencial -Andrés Manuel López Obrador terminará su mandato y su partido político es el preferido para seguir en el poder, con la candidata Claudia Sheinbaum-, seguido por Chile, Colombia y República Dominicana."A pesar de esa confianza en el futuro a corto plazo, la mitad de las firmas encuestadas manifiestan que las elevadas tasas de inflación y la inestabilidad cambiaria están afectado bastante a la marcha sus negocios", menciona, sin embargo, el informe.La principal ventaja competitiva que los ejecutivos ven en la región para este año es la de un mercado interno atractivo (67%), sobre todo en Brasil, México y Colombia. La Argentina figura entre las destacadas para mano de obra calificada, acceso a materias primas y acuerdos de libre comercio con terceros países.Entre los riesgos o amenazas para las inversiones en la región, la primera es la inestabilidad política, señalada por un 84% de los ejecutivos (es un alza del 30% respecto del año pasado). Colombia, Perú y la Argentina son los países que más preocupan en ese sentido. El país fue el más mencionado en relación al tipo de cambio y el tercero en relación a la inseguridad jurídica.

Debate entre economistas: ¿el balance del Banco Central está mejorando lo suficiente para levantar el cepo?

Distintos analistas aseguran que la deuda de la entidad es hoy mayor que en diciembre y que por eso el levantamiento de los controles de cambio están más lejos que en ese momento

Las contradicciones del relato oficial para salir del cepo cambiario

El Presidente acusa a los economistas que creen saber cuál es el tipo de cambio de equilibrio que necesita la Argentina

Cuáles son las condiciones, según Domingo Cavallo, para salir del cepo y liberar el tipo de cambio

CÓRDOBA.- El exministro de Economía Domingo Cavallo entiende que la salida del cepo y liberar el mercado cambiario no es posible a corto plazo. A su criterio, se deben cumplir determinadas condiciones -que no están dadas ahora- que permitirían tener éxito con esta estrategia. El presidente Javier Milei insiste en que no lo hace más por condiciones políticas que económicas.La pelea detrás del boleto de colectivo y del deterioro del servicioEn su blog personal, Cavallo plantea que el tipo de cambio CCL no es un tipo de cambio "verdaderamente libre" porque existen muchas restricciones para el acceso a este mercado por parte de quienes tienen exceso de pesos, y estas restricciones "desalientan al mismo tiempo la entrada de dólares a través de este mercado".También sostiene que la tasa de inflación mensual estará influida por una "fuerte inercia", porque es probable que la caída de los salarios reales en el sector privado y las jubilaciones en el sector público hayan "tocado ya su piso y de aquí en más tendrán que aumentar, mensualmente, a un ritmo no inferior a la tasa mensual de inflación del mes anterior".La tercera condición que menciona es que si el ritmo del crawling peg "activo" (las microdevaluaciones diarias del peso) no se ajustara a un ritmo más cercano a la tasa de inflación, los costos de producción en dólares tenderían a "aumentar hacia niveles que desalentarían las actividades de exportación y a las sustitutivas de importaciones, poniendo en peligro el superávit comercial, luego de que se agoten las divisas generadas por la cosecha gruesa y los stocks de insumos importados".Y cierra con la necesidad de desdoblar formalmente el mercado cambiario para que, en lugar del CCL, funcione un mercado cambiario "verdaderamente libre en el que el Banco Central y la Comisión Nacional de Valores no intervengan". Subraya que la devaluación del tipo de cambio en este mercado estará "acotada por el incentivo a la entrada de capitales que emergerá de la eliminación de restricciones y por el avance efectivo que ello significará en el proceso de liberalización cambiaria y la habilitación del dólar como moneda para el ahorro dentro del sistema bancario y el mercado local de capitales".Cavallo remarca que ese proceso se verá "facilitado" si el Congreso aprueba el paquete fiscal, que incluye una moratoria impositiva y un blanqueo.El tribunal oral que juzga al exjuez Walter Bento se negó a dejarlo en libertadSobre la inflación, espera una desaceleración en marzo, aunque en un contexto de "profunda recesión". Indica que los precios online de marzo registraron un aumento del 8%, proyectando una inflación mensual cercana al 10% si se consideran servicios y precios regulados.Repasa que los indicadores del nivel de actividad muestran una declinación muy acentuada. "No hay datos de marzo, pero mirando los indicadores en los meses de enero y febrero no caben dudas de que se ha entrado en una recesión profunda".

Javier Milei se enojó con Domingo Cavallo porque puso en duda la salida del cepo y propuso devaluaciones periódicas del peso

"Domingo Cavallo fue el mejor economista de la historia argentina", aseveró Javier Milei ante la mirada de aprobación de Mirtha Legrand y la sonrisa de su pareja, la actriz Fátima Florez.Aquella entrevista televisiva con la dama de los almuerzos, el 7 de octubre de 2023 y en calidad de candidato presidencial, parece hoy contrastar con las disidencias actuales con el exministro de Economía de Carlos Menem y Fernando de la Rúa. Hay tres temas sensibles en los que las diferencias quedan expuestas: los plazos para la salida del cepo cambiario, el ritmo de la devaluación del peso, y las herramientas para el combate contra la inflación.Mauricio Macri y su impronta como presidente de Pro: mantiene un bajo perfil, pero toma distancia del manejo institucional de Javier Milei"No creo que vaya a ser posible reunificar y liberar el mercado cambiario exitosamente a mediados de año", desafió Cavallo, en una publicación en su blog personal, donde suele publicar análisis de coyuntura, sus apariciones televisivas y textos publicados. No fue casualidad: desde hace rato sobrevuela en la Casa Rosada y el Ministerio de Economía la idea de reabrir el cepo cambiario, justamente al inicio de la segunda mitad del año.En un extenso comentario, Cavallo aboga por microdevaluaciones mensuales del precio del dólar oficial, algo que el Presidente y Luis Caputo se resisten a poner en marcha, convencidos de que el precio actual de la divisa (cercano a los $900, a su vez cercano al del dólar blue) es el que impone el mercado."El éxito de la reunificación y liberación cambiaria se logrará si el tipo de cambio unificado tiende a la apreciación y permite al Banco Central estabilizarlo comprando reservas", agregó el exministro, para quien "se ha entrado en una recesión profunda". Estimó, además, que este escenario de dólar planchado alrededor de los $1000 y precios altos en esa moneda "es típico de cuando consumidores y productores comienzan a sospechar o demandar saltos en el precio del dólar, tanto en el mercado oficial como en los mercados pseudo libres, particularmente en el Contado con Liquidación [CCL] y el blue". "El éxito de la reunificación y liberación cambiaria se logrará si el tipo de cambio unificado tiende a la apreciación y permite al Banco Central estabilizarlo comprando reservas. Se ha entrado en una recesión profundaDomingo CavalloEl exministro menemista propone que para que el programa tenga éxito, se debería "desdoblar formalmente el mercado cambiario para que en lugar del CCL funcione un mercado cambiario verdaderamente libre en el que el Banco Central y la CNV no intervengan". También, sugiere, "ajustar" el ritmo de la devaluación para que ambos dólares (oficial y blue) tiendan a converger, y en tercer lugar "permitir que los bancos decidan libremente la tasa de interés que pagarán tanto por los depósitos en pesos como por los depósitos en dólares, así como la que cobrarán por los préstamos".Días después de la publicación de su ministro estrella, y en distintas entrevistas, Milei se tomó largo rato para refutar esos argumentos. "Los economistas no pueden salir de su formato convencional y pensar distinto de lo que han pensado en los últimos 80 años", afirmó el Presidente en el cierre de las jornadas de la organización AynRandCon.Más concreto estuvo el Presidente en la entrevista que le realizó la cadena Bloomberg, y que se conoció durante el fin de semana. Cuando le preguntaron sobre esas devaluaciones mensuales a las que se refería Cavallo, dijo, con énfasis: "No tiene ningún sentido hacer eso. Eso lo dicen también algunos economistas locales que están completamente equivocados". Asumiendo por un momento su rol de entrevistador, cuestionó: "La pregunta es: ¿por qué tengo que hacer saltar el tipo de cambio hoy si el tipo de cambio libre coincide con el oficial? ¿Qué tipo de estupidez es esa de que tengo que hacer saltar el tipo de cambio si el tipo de cambio está alineado con el de mercado? Deberían ser más respetuosos de las decisiones de los individuos ni ser tan arrogantes", dijo, con tono enérgico, el primer mandatario."¿Qué tipo de estupidez es esa de que tengo que hacer saltar el tipo de cambio si el tipo de cambio está alineado con el de mercado? Deberían ser más respetuosos de las decisiones de los individuos ni ser tan arrogantesJavier MileiSin trabajar juntos alguna vez, Milei y Cavallo compartieron, eso sí, distintas charlas sobre economía, y se elogiaron mutuamente en más de una oportunidad. Según quienes conocen el mundo libertario, sus vasos comunicantes fueron el ya excluido armador Carlos Kikuchi, y el hoy ministro del Interior, Guillermo Francos, dirigente de Acción por la República, el partido con el que Cavallo intentó, en 1999, llegar a la Presidencia. Salió tercero, con el 10% de los votos. Desde el Gobierno negaron, a primera vista, cualquier pelea entre Milei y su economista admirado, el mentor de la convertivilidad. Tampoco Cavallo quiso, ante la requisitoria de LA NACION, ampliar sus opiniones disidentes sobre la marcha del plan económico. Opiniones que, claro está, no cayeron bien en la Casa Rosada.

Expertos afirman que la liberación del cepo debería realizarse sin intervención del Banco Central

"En el enfoque del Gobierno, esos USD 15.000 millones significarían un colchón que serviría para intervenir en el mercado en una hipotética liberación del cepo", dijo el economista, Gustavo Quintana. Leer más

Dólar: Javier Milei puso fecha al final del cepo cambiario

El Presidente también destacó que, según los sondeos de opinión, la palabra "esperanza" es la más recurrente entre los argentinos, y resaltó que el 70% de la población está convencida de que la inflación será controlada.

El cepo no se toca y el dato para un arbitraje "excelente" entre bonos

El Banco Central incrementará reservas, la cosecha aportará muchos dólares, la tasa podría bajar, y los títulos públicos siguen a la suba. El cepo no se toca. Leer más

Abrir el cepo a mitad de año y vender cárceles a empresas inmobiliarias: los proyectos de Javier Milei

El presidente Javier Milei sostuvo que el gobierno tiene "muchos elementos para ser optimistas" en lo económico y relató un plan "brillante" de Bullrich para construir megacárceles al estilo Bukele. Leer más

Javier Milei estimó cuando el Gobierno podría eliminar el cepo y aseguró: "La Argentina va a empezar a despegar"

El presidente Javier Milei sostuvo que el Gobierno tiene "muchos elementos para ser optimistas", rescató algunos datos favorables que muestran las encuestas, en medio de una fuerte recesión, y aseguró que cuando se abra el cepo, "la Argentina va a empezar a despegar muy fuertemente". "En primer lugar, si bien el 70% de los argentinos reconocen que hoy están peor. Hay algo que es muy importante: cuando nosotros iniciamos el mandato en diciembre, solo el 20% de los argentinos creían que de cara a los próximos seis meses íbamos a estar mejor. Ese número trepó a 30 en enero. Trepó a 42 en febrero. Hoy está en el 50%, y la mitad de los argentinos cree que de cara a los próximos seis meses vamos a estar mejor", indicó el mandatario en la segunda parte de una entrevista con Andrés Oppenheimer por CNN. Y destacó que en las encuestas y sondeos de opinión que analiza el oficialismo "la palabra que más aparece" es "esperanza". Según precisó el Presidente, el cepo podría liberarse una vez que se termine de sanear el balance del Banco Central y de eliminar los pasivos remunerados. Y le puso una fecha probable, aunque sin dar grandes detalles. "Nuestra esperanza es que podamos entrar al segundo semestre en esa condición", dijo. Y agregó: "El FMI, cuando hace las cuentas, da que podríamos llegar a mitad de año, pero eso depende de la voluntad de los individuos de canjear títulos".En esa línea, contó que son muchos los analistas que ven una recuperación en 'V'. "Nosotros, cuando llegamos, el riesgo país estaba en torno a 2900 puntos básicos, hoy está en 1400. Es decir, los bonos pasaron de 18 a 54 dólares", dijo. E insistió: "El día que podamos abrir el cepo, abrir todas las restricciones del mercado de cambios, el rebote que va a tener la economía argentina va a hacer que se expanda fuertemente".Noticia en desarrollo

Javier Milei reveló cuándo el Gobierno piensa abrir el cepo: "Argentina va a empezar a despegar muy fuertemente"

Pese a la crisis que atraviesa el país, el presidente se mostró optimista de cara al futuro: "El 50% de los argentinos cree que de cara a los próximos 6 meses vamos a estar mejor"

Comienza un trimestre clave por la expectativa del fin del cepo cambiario y la aparición de indicios de recuperación de la actividad

El año comenzó con fuerte recesión, caída del salario real y también de la recaudación. El rol de la cosecha gruesa como motor de la reactivación. Qué se espera para el resto de los sectores

La deuda comercial trepó a US$ 9.400 millones: ¿puede atrasar la salida del cepo cambiario?

El Banco Central compró más de US$ 12.000 millones de reservas desde diciembre a costa de las restricciones en el mercado cambiario para el pago de importaciones. Si bien la entidad ideó un esquema para regularizar el pasivo, la acumulación de nueva deuda podría conspirar contra los objetivos oficiales. Leer más

Exclusivo: con quiénes está negociando el Gobierno para conseguir los USD 15.000 millones que necesita para levantar el cepo

Hay distintos frentes simultáneos de negociación en marcha en tres niveles: organismos, Estados y fondos de inversión. Aseguran que las conversaciones van por buen camino y que es factible anunciarlo este trimestre

Cepo al dólar: por qué el Gobierno no levanta las trabas heredadas a pesar de la recuperación de las reservas

En el equipo económico aseguran que no está prevista una flexibilización de las restricciones para operar CCl. "Los riesgos y los costos son demasiado altos todavía", explican. Qué pasará con el dólar exportador

Alerta ahorristas: el fin del cepo al dólar y el futuro de los Fondos Común de Inversiones

El levantamiento del cepo seguramente generará una situación desafiante en la industria de fondos comunes de inversión en lo inmediato.

Bajan el dólar futuro y las expectativas de devaluación: ¿más cerca de levantar el cepo?

La brecha cambiaria se mantiene en torno al 20% mientras el Central recompone reservas.Esto le da margen a Luis Caputo para seguir subiendo el tipo de cambio oficial al 2% mensual.

Clave para el cepo: la licuadora redujo a la mitad la deuda del Banco Central pero igual faltan dólares para levantarlo

Miguel Ángel Broda: "La eliminación del cepo no está a la vuelta de la esquina"

El economista considera que el Gobierno tiene un diagnóstico correcto y que viene estabilizando la macroeconomía, pero enfrenta dificultades en el terreno de la política. "Estamos en presencia del único presidente que no logró aprobar ninguna ley a cien días de haber asumido", expresó. Leer más

Dólar: el cepo se mantiene, pero el Gobierno busca u$s15.000 millones para levantarlo

"La única forma en que podríamos determinar una fecha sería si tuviéramos u$s15.000 millones que -por ahora, al menos por ahora - no los tenemos", respondió una fuente oficial a Ámbito. El Gobierno no quiere enfrentar el riesgo de una corrida cambiaria.

Por qué en Wall Street ya hablan de una posible "dolarización sintética" tras la futura salida del cepo

Ni a Milei ni a Caputo los convence la posibilidad de permitir la flotación del tipo de cambio. Además de la prohibición de emitir para financiar al Tesoro, podría restringirse a una mínima expresión la circulación de pesos

Fin del cepo cambiario: ¿beneficiará o perjudicará a los inversores locales?

El cepo cambiario, esa barrera que ha marcado la vida financiera argentina de las últimas décadas, viene siendo un desafío para los inversores argentinos desde el año 2011. Nos ha privado de defender nuestro capital de las fluctuaciones del mercado cambiario y ha limitado nuestras oportunidades de diversificación de carteras. Además, la escasez de dólares en el mercado local (justamente el efecto que dicho cepo venía a combatir) ha afectado la estabilidad financiera y la confianza de los inversores, disminuyendo el atractivo del país para inversiones extranjeras. Pero aquí viene la noticia esperanzadora: se vislumbra el fin del cepo en los próximos 90 días. Es un momento de anticipación y preparación para los inversores locales. ¿Qué oportunidades se abrirán? ¿Cómo podemos aprovecharlas al máximo? En esta columna, exploraremos los potenciales beneficios que traerá la potencial eliminación del cepo cambiario para los inversores argentinos. Es una invitación a estar preparados, a entender cómo esta nueva etapa puede beneficiar nuestras finanzas y cómo podemos sacar el mejor provecho de un futuro que se presenta más prometedor en términos de inversiones. No te pierdas esta oportunidad de estar un paso adelante en el juego financiero y asegurar un mejor manejo de tus recursos en un contexto económico desafiante.Dos importantes perjuicios que el cepo trajo a los inversoresA continuación, analizaremos los principales perjuicios que esta política ha traído a los inversores locales, desde la limitación en el acceso a moneda extranjera hasta la disminución del valor real de los activos y las oportunidades de inversión internacional. Es crucial comprender estos aspectos para evaluar luego cómo la eliminación del cepo podría beneficiar a los inversores argentinos en el futuro.1) Restricción de acceso a moneda extranjera: La restricción de acceso a moneda extranjera es la más evidente de todas las limitaciones impuestas por el cepo cambiario. Siempre ha representado un desafío para los inversores argentinos debido a la constante inflación, que devalúa el peso y reduce su poder adquisitivo frente a monedas más estables como el dólar estadounidense. Sin embargo, en los últimos 3 meses, esta restricción se ha vuelto más peligrosa que nunca debido a la estrategia de licuación de pesos llevada adelante por las actuales autoridades económicas. A pesar de que siempre ha existido la posibilidad de comprar dólares mediante otras vías, como el mercado paralelo o la adquisición de bonos dolarizados, muchas de estas alternativas han estado envueltas en la ilegalidad o han sido difíciles de entender y aplicar para el inversor promedio. Esto ha llevado a una situación en la que la mayoría de los inversores se han visto limitados en su capacidad para acceder a moneda extranjera de manera legal y segura, lo que ha afectado negativamente su capacidad de diversificar sus carteras y protegerse contra la volatilidad del peso argentino.2) Limitación de oportunidades de inversión internacional: Esta restricción va más allá de la dificultad para acceder a moneda extranjera, ya que también afecta las transferencias internacionales desde Argentina a otros países. Esta limitación reduce considerablemente el abanico de inversiones disponibles para los inversores locales, representando un "costo de oportunidad" en términos de inversiones que podrían haberse realizado pero que se pierden debido a las restricciones del cepo.Al no poder invertir en activos extranjeros o participar en mercados internacionales, se limita la posibilidad de mitigar riesgos y aprovechar oportunidades de rentabilidad que podrían estar disponibles fuera del país.Beneficios potenciales que la eliminación del cepo traerá a los inversores locales.Es crucial para los inversores argentinos estar preparados ante un posible levantamiento del cepo cambiario debido a las potenciales consecuencias que esto podría traer en sus inversiones. La eliminación de restricciones cambiarias abriría nuevas oportunidades en los mercados financieros globales, pero también conlleva desafíos y riesgos que los inversores deben tener en cuenta al tomar decisiones estratégicas. Entre los potenciales beneficios siempre desde el punto de vista de las inversiones, podemos destacar:1) Acceso a los mercados de capitales internacionales sin trabas: El levantamiento del cepo cambiario significaría un acceso sin trabas a los mercados de capitales internacionales para los inversores argentinos. Esto les permitiría diversificar sus inversiones en una amplia gama de activos globales, como acciones, bonos y fondos de inversión en mercados extranjeros. Además, podrían aprovechar las oportunidades de inversión que antes estaban limitadas por las restricciones cambiarias, mejorando así la rentabilidad y el potencial de crecimiento de sus portafolios.2) Posibilidad de dolarizar fácilmente sus portafolios desde su cuenta bancaria local: Con el levantamiento del cepo cambiario, los inversores argentinos podrían dolarizar fácilmente sus portafolios desde sus cuentas bancarias locales. Esto les brindaría la capacidad de cubrirse de los efectos devaluatorios y de preservar el valor de sus activos en momentos de volatilidad económica o depreciación de la moneda local. La flexibilidad para dolarizar de manera rápida y sencilla desde el ámbito local sería un beneficio significativo para proteger las inversiones.3) Posible aumento del precio de los activos bursátiles locales gracias a un aumento de la IED (Inversión Extranjera Directa): El levantamiento del cepo cambiario podría impulsar un aumento de la Inversión Extranjera Directa (IED) en Argentina. Esto podría traducirse en un aumento del precio de los activos bursátiles locales, ya que la entrada de capitales extranjeros fortalecería el mercado financiero argentino y generaría un mayor interés por parte de los inversores internacionales. El aumento de la IED también podría contribuir al desarrollo económico del país y a la estabilidad financiera en general. Al mismo tiempo, al levantar las restricciones del cepo se espera que los mercados financieros argentinos se vuelvan más líquidos y eficientes. Esto beneficiará a los inversores locales al facilitar la compra y venta de activos de manera más ágil y transparente, lo que a su vez contribuirá a la estabilidad y robustez del sistema financiero en Argentina.ConclusiónEn esta columna nos hemos focalizado en el impacto que un potencial levantamiento del cepo cambiario podría tener en los inversores locales, dejando de lado cuestiones relevantes a la macroeconomía en general. Sin embargo, es importante reconocer que así como habrá beneficios, también existirán riesgos.Uno de los riesgos principales es la posibilidad de corridas cambiarias ante un aumento de la desconfianza con respecto al rumbo económico. Recordemos que el cepo fue implementado en su momento precisamente para evitar este escenario. Es innegable que el ciclo del cepo está cumplido. Si bien inicialmente pudo detener la sangría de dólares por parte del BCRA, con el tiempo dejó de ser efectivo para tal fin. Esto se evidenció en la entrega del BCRA con reservas de divisas netas negativas por parte del gobierno anterior. Más allá de los problemas que trajo consigo, los beneficios fueron opacados por las limitaciones y distorsiones que generó en la economía. Es hora de comenzar una nueva era y normalizar la economía, sentando las bases para superar la actual recesión económica y retomar la senda de crecimiento económico sostenible. Las externalidades positivas que el levantamiento del cepo traerá a los inversores argentinos ya están sobre la mesa. Ahora es cuestión de hacer los deberes y estar preparados para ese escenario. Nos volveremos a encontrar la próxima semana con más material y análisis de finanzas personales e inversiones. ¡Hasta entonces!

Cuál es el plazo límite que tiene el Gobierno para levantar el cepo cambiario según el banco más grande de EEUU

Los bonos de la deuda siguen en terreno positivo a pesar de que parecen reducirse las posibilidades de una inminente unificación del dólar. Para JP Morgan, existe una fecha máxima

Adelmo Gabbi explicó por qué suben las acciones y reveló la fecha en la que Javier Milei levantará el cepo al dólar

El titular de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires habló sobre la reunión que el "Grupo de los 6" mantuvo con el presidente Javier Milei. Evaluó la situación económica.

Adelmo Gabbi se mostró optimista y reveló cuándo le dijo Javier Milei que levantará el cepo

El titular de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Adelmo Gabbi, se mostró hoy optimista sobre el futuro de la economía y reveló que en la reunión que mantuvieron los empresarios del Grupo de los 6 el viernes con el presidente Javier Milei en la Casa Rosada éste les reveló que levantará el cepo en mayo.Además de Gabbi, participaron de la reunión Daniel Funes de Rioja, de la Unión Industrial Argentina (UIA); Gustavo Weiss, de la Cámara Argentina de la Construcción (Camarco); Nicolás Pino, de la Sociedad Rural Argentina; Mario Grinman, de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), y Jorge Brito, en representación de la Asociación de Bancos Argentinos (Adeba), titular del Banco Macro."Fue una reunión descontracturada en la que hablamos con absoluto claridad", explicó Gabbi en declaraciones a Radio Mitre.Respecto a la situación de los empresarios, señaló: "A la que mejor les está yendo es a la Bolsa, porque trabaja con expectativas, y las expectativas son favorables. Tenemos un riesgo país que ha bajado sensiblemente, los títulos públicos que suben todos los días, hay interesados internacionales interesados en invertir en la Argentina, estamos en un buen momento, pero en general, el Presidente dio una imagen optimista y dijo que se estaban haciendo las cosas mucho más rápido de lo pensado. Fue una excelente reunión".Sobre el rumbo económico, Gabbi afirmó: "Si uno se pone a ver lo que era septiembre, octubre, noviembre del año pasado, las expectativas eran pésimas, ahora las expectativas son mucho mejores. Si partimos de ahí la cosa está mucho mejor, soy optimista y creo que vamos a estar mejor en el corto plazo".Consultado sobre cuándo comenzará el crecimiento económico, el titular de la Bolsa fue claro: "Llegará cuando salgamos del cepo, que es un parate fundamental para el crecimiento del país. Cuando salgamos el país tiene grandes posibilidades. Milei dijo que en mayo no teníamos más cepo", finalizó.LA REUNION CON EL PRESIDENTEEn Casa Rosada evaluaron positivamente la reunión, que se extendió por casi dos horas. "Excelente", fue la síntesis que hicieron fuentes cercanas al Presidente. "Descontracturada", "se abordaron todos los temas", dijeron por su parte fuentes del sector privado.El plan de gobierno, retenciones, la ayuda social, la falta de apoyo de la política fueron parte de los temas que se abordaron durante la reunión encabezada por el líder libertario, que una vez más ratificó el plan que lleva adelante. También se mostró al tanto de lo duro del momento que atraviesa gran parte de la sociedad.En el encuentro también surgieron propuestas de algunos sectores, por lo cual se habló de hacer reuniones con los equipos técnicos de presidencia y con los ministerios respectivos para acercar ideas.En diálogo con LA NACION, Funes de Rioja resaltó: "Tocamos muchos contenidos, primero que nada, sectoriales y luego obviamente también transversales, que hacen a la evolución económica, a las medidas macro, a la necesidad de conciliar la micro con la macro para que evidentemente la recesión sea ya lo más breve posible y afecte en menor medida al sector productivo, particularmente en el caso de las pequeñas empresas, que tienen mayores dificultades obviamente de supervivencia en contextos tan complejos".El presidente de la UIA también contó que se abordaron "temas relativos a las cuestiones laborales previstas en el DNU (capítulo que quedó paralizado por la justicia), otros contenidos del decreto y el acceso al financiamiento como una cuestión central para que este nivel casi inexistente de crédito se transforme en crédito efectivo para poder coadyuvar a la reactivación de la economía".Todo, según detalló, bajo la idea compartida de que la estabilidad "es una necesidad impostergable, pero que debe conjugarse con medidas que contribuyan a darle solidez a la economía real y a la producción, y que también ayuden a eliminar distorsiones y asimetrías que afectan tanto el mercado interno como el mercado internacional".Por su parte, Pino aseguró: "Sabemos que [Milei] está convencido de la importancia que tiene el sector agropecuario y del rol que ocupamos en el desarrollo económico del país". En cuanto a la presión impositiva, agregó que "el Presidente ratificó su compromiso con la quita de impuestos cuando las cuentas fiscales se equilibren, entre ellos, las retenciones".Grinman, de la Cámara de Comercio, detalló que el mandatario también les habló brevemente de la herencia recibida. "Hicimos un repaso de las cosas, de los logros hasta ahora, como el casi equilibrio en el Banco Central, porque habla de que cuando llegó había reservas negativas en 11.000 millones de dólares y ahora estarían en cero, nada negativo, pero estarían en cero", afirmó.Y agregó que "se habló de la baja del gasto público, alrededor de un 38%, de cómo están controlando los planes sociales, que era un desmanejo total, y de los temas de corrupción que están saltando".En el encuentro también se habló de política, y que si ésta "acompañara un poquito más, estos cambios se podrían hacer más rápido, y al hacerse más rápido serían menos dolorosos".

Luis Caputo explicó cuánto será la jubilación mínima, qué número tendrá la inflación de marzo y cuándo se levantará el cepo

El ministro de Economía, Luis Caputo, fue entrevistado por Luis Majul en la pantalla de LN+ y aseguró que la inflación de marzo podría bajar a un dígito, luego del 13,2% de febrero y el 71% acumulado en los últimos tres meses. Además, adelantó que las jubilaciones tendrán una "recomposición del 64%" y que el Gobierno planea quitar el cepo cambiario lo antes posible, pero "cuando no haya riesgos".Consultado sobre la pérdida del poder adquisitivo de los jubilados, Caputo analizó que hay dos variantes que en los últimos años fueron las que licuaron los ingresos de ese sector: "La verdadera licuación de las jubilaciones vino con las moratorias. Hay una base de trabajadores que es la misma desde 2011. Estos, antes, con sus aportes soportaban a 2.000.000 de jubilados, ahora son 6.000.000 porque el kirchnerismo metió 4.000.000 sin los aportes. Las cuentas no dan"."La segunda variante es la fórmula que le decíamos desde el día uno. Es malísima. Lo queremos solucionar, y lo usan políticamente, estamos hartos de que lo usen. Al 30% que dimos el mes pasado, le estamos sumando el 13% de febrero y un 12,5% de recomposición, sin tener en cuenta el bono. Por eso la nueva jubilación mínima va a ser $172.000. Tendrán una recomposición del 64%", plasmó tal y como había adelantado LA NACION. En ese sentido, consideró que al decidir aplicar el aumento de las jubilaciones por decreto "se terminó el jueguito político". "Tomamos el toro por las astas, lo sacamos por DNU y a partir de ahora se ajusta mensualmente. El próximo ajuste les hubiera correspondido en junio. Desde abril se ajusta todos los meses".Por otro parte, argumentó que continuará la tendencia a la baja de la inflación, desde el pico de más del 25% en diciembre. "Tengo expectativa de que la baja de inflación va a suceder más rápido de lo que muchos creen. De hecho, ya sucedió, lo que pasa es que el índice no lo refleja. La inflación ya está corriendo a niveles de un dígito en general. En alimentos en la tercera semana de marzo se plancharon. Soy más optimista porque la mayoría de los precios relativos ya los hemos corregido", aseguró.De la misma forma. se refirió a la reunión que mantuvo con las principales cadenas de supermercados. Habló de precios exagerados, y que deberían empezar a bajar, en parte, por abrir la importación a productos de la canasta básica. "Cómo va a ser raro que me junte con los formadores de precios. Me preocupo y me ocupo de los precios. Me querían comparar con [Guillermo] Morenoâ?¦ hay una diferencia. En cómo querés resolverlo. Si veo precios fuera de lo que deben ser me voy a preocupar, pero no voy a intervenir el Indec para hacerle creer a la gente que la inflación es más baja o poner Precios Cuidados. Los hacemos competir"."A los empresario los escucho y me reconocen que praiciaron sus productos teniendo en cuenta una situación económica mucho peor. Hoy no los corrigen, Ponen promociones de 2X1 que no lo capta el índice de precios. Es una observación de la realidad. Ahora lo están cambiando y para darles un envioncito abrimos más importaciones a la canasta básica, para que sienta la presión que si no lo bajan vana a venir productos importados que los reemplazarán"."Lo que más le podemos garantizar es que no nos vamos a desviar del curso. Ni 10 centímetros. Nunca vi a alguien con tanta convicción", indicó sobre el presidente Javier Milei. "Lo ideal sería avanzar con el apoyo del Congreso y los gobernadores, pero mejor es no tranzar con la política, y no tener que aumentar el gasto para financiarlo con deuda o emisión, la alternativa es seguir por el curso que vamos, ir con la gente, eventualmente sin la política".Noticia en desarrollo

Reunión cumbre de Javier Milei con el Círculo Rojo: qué les prometió y qué dijo sobre la salida del cepo

El Presidente mantuvo una reunión en Casa Rosada con los referentes del empresariado más importantes del país conocido como el "Grupo de los 6".

Chau Impuesto PAÍS: la encrucijada a la que se enfrenta el Gobierno si levanta el cepo

Para los analistas, las condiciones no están dadas para levantar las restricciones cambiarias. Sin embargo, pareciera que el Gobierno ya tiene resuelto de dónde echar mano para sustituir lo que recauda con el gravamen.

Milei le contó a los grandes empresarios cómo sigue su hoja de ruta: baja de la inflación, salida del cepo y reducción de impuestos

En Wall Street están cada vez más optimistas con el plan y creen que el Gobierno logrará sostener el superávit fiscal. Conversaciones de banqueros y empresas de la construcción evaluarán nuevos esquemas de financiamiento para destrabar la obra pública

Cepo, inflación y crecimiento: las proyecciones del programa económico del Gobierno, según Dal Poggetto y Marengo

Cuándo y cómo desarmar el cepo, la evolución del tipo de cambio, qué sectores podrían impulsar la recuperación de la economía, el balance del Banco Central y la competitividad de la Argentina fueron algunos de los temas analizados por Marina Dal Poggetto y Fernando Marengo.Según la directora de Eco Go, el plan económico del Gobierno presenta "componentes bastante heterodoxos", más allá de "la construcción de narrativa" ultra liberal planteada desde la campaña, en referencia a decisiones económicas como el aumento del impuesto PAIS sobre las importaciones o el mantenimiento de cuotas de acceso a dólares para las importaciones."Por motivos fiscales", sostuvo Dal Poggetto, Milei mantuvo en sus primeros meses de gestión un esquema que tuvo cerrada la economía. Al mismo tiempo, planteó que el "objetivo prioritario fue recapitalizar el balance del Banco Central", con una serie de decisiones que incluyó mantener el cepo cambiario, prescindir de la emisión monetaria para financiar al Tesoro, la baja en las tasas de interés para reducir la expansión de los pasivos remunerados del BCRA o la emisión del Bopreal para avanzar sobre la deuda comercial del sector privado.En ese punto, destacó que el BCRA logró recomponer reservas y redujo su patrimonio neto negativo de los US$11.000 millones heredados de la gestión anterior a alrededor de US$2800 millones.No obstante, también identificó que más allá de las medidas iniciales, existen limitaciones y problemas no resueltos, como el cepo, la dinámica cambiaria y la suba de precios. "Este esquema puede bajar la tasa de inflación bastante rápido, pero te lleva a los niveles que traía (Sergio) Massa cuando llegó. Recuperó las reservas que él gastó para financiar la campaña, los pesos emitidos en la campaña se están achicando y la inflación, que pasó de 12% a 25% con la devaluación, empieza a bajar, pero a lo anterior. Si esto sale bien, podría volver a niveles de principios de 2023â?³, advirtió."En algún momento tenés que ir a un programa monetario. El ancla monetaria no se puede extender, porque el crawling peg al 2% para siempre no funciona. Y en ese plan tenés que tener un programa fiscal, y ahí es donde se da la discusión sobre la consistencia fiscal. Hoy está basada en una recontramega licuación del gasto que no se sostiene, ni en términos políticos ni en términos sociales", planteó Dal Poggetto, al analizar los números fiscales y la caída de rubros como las jubilaciones.En síntesis, planteó, el Gobierno "está saneando el balance del BCRA con controles de capitales, a costa de una mega recesión", capitalizando que "políticamente se sostiene" la imagen de Milei. "Todo lo que parecía que podía pasar, no está pasando", dijo, en referencia a la gobernabilidad y las dudas sobre la tolerancia de la sociedad al ajuste y la conflictividad en la calle."La Argentina tiene que resolver sus problemas de productividad sistémica y la consolidación fiscal, que no puede estar basado solamente en la licuación del gasto", precisó, y se refirió a la necesidad de que el país concrete "reformas estructurales" aprobadas por el Congreso para mejorar esa cuestión. En ese punto, calificó de un "error" el dictado del DNU y el envío de la ley bases "sin estrategia y orden", que implicó frenos en la Justicia y un revés legislativo."Lo que hubiera sido un traspié político en cualquier contexto, de alguna manera Milei lo convierte en una contraofensiva y en su estrategia de fricciones en términos narrativos que sostienen la historia. Pero en el fondo pareciera que es más pragmático", agregó.Fernando Marengo elogió el enfoque del Gobierno en avanzar sobre la cuestión fiscal como el primer paso en su programa. "Creo que eligió correctamente las dos anclas que hay que elegir: el ajuste fiscal y la estabilización del tipo de cambio", dijo el analista, chief economist de Black Toro."En 50 años, la Argentina tuvo casi de manera permanente déficit, y cuando eso ocurre, hay necesidades de financiamiento, y terminás en crisis de deuda o, si se emiten pesos, en una crisis inflacionaria", sintetizó Marengo, al advertir que el país está entre los seis con mayor inflación "en los últimos 40 años".Según el economista, "el problema de fondo que nunca se atacó" en la Argentina es el desequilibrio fiscal, y advirtió por los conflictos derivados del programa del Gobierno. "Para hacerlo, hay que subir ingresos y bajar el gasto. Si se aumenta el ingreso, el que paga ingresos se queja, y si se baja el gasto, reclaman los afectados, y es inevitable. Pero lo que era inevitable era empezar con el ajuste", agregó.Al analizar la dinámica cambiaria, sostuvo que la decisión del Gobierno de mantener el tipo de cambio luego de la devaluación es un punto positivo que facilita la baja de la inflación. "En la Argentina pensamos todo en términos del dólar, si vemos la evolución de lo que pasó en la historia reciente, el tenedor de pesos siempre fue estafado y nadie tiene ahorros en pesos, entonces cuando se mueve el tipo de cambio, ajustan sus precios el exportador, el importador y el peluquero también, porque no quiere perder ingresos", resumió.En ese sentido, advirtió que el Gobierno debería evitar una nueva devaluación. "Cada vez que movemos el tipo de cambio, más temprano que tarde eso pasa a los precios. Por eso, un programa de estabilización tiene que tener estabilidad en el tipo de cambio", completó, y describió que la licuación, las licitaciones de deuda o la emisión del Bopreal permitieron "secar de pesos" la plaza.

El apuro de Milei por abrir el cepo y la nueva convertibilidad que prepara Caputo

El Presidente le está pidiendo "resultados rápidos" al jefe de Economía. La canasta de monedas y los tiempos que maneja Toto. Los reclamos de Washington y cómo siguió la Rosada la interna del Pro.

Javier Milei busca préstamos de 15 mil millones de dólares para salir del cepo

El Presidente confesó que el dinero podría aportarlo el FMI, organismos multilaterales o inversores privados. Leer más

Alberto Ruskolekier: "El Gobierno busca subir las reservas para poder salir del cepo"

"A Argentina le hace falta un programa fiscal, monetario y de competitividad, hacen falta una gran cantidad de reformas", detalló el doctor en economía. Leer más

Liliana Franco: "Javier Milei busca quebrar la recesión a través de la apertura del cepo"

En relación al monto necesario para llegar a una unificación cambiaria, la periodista dijo que, "con USD 15.000 millones Milei podría abrir el cepo rápidamente". Leer más

Milei reveló que busca otro préstamo con el FMI y fondos privados para levantar el cepo

El Presidente aseguró que se está trabajando en un nuevo acuerdo con el organismo internacional. "Si se dan las condiciones, lo vamos a firmar, dijo Javier Milei. El mandatario está en búsqueda de U$S 15.000 millones que necesita para terminar con las restricciones cambiarias. Además, el jefe de Estado aseguró que el FMI está "asombrado" con la contundencia del ajuste que la administración libertaria lleva adelante. Leer más

El Presidente evalúa nuevos desembolsos del FMI o de fondos privados para acelerar la salida del cepo y la dolarización

Javier Milei aseguró que se necesitan USD 15 mil millones para levantar las restricciones y avanzar hacia la competencia de monedas. Dijo además que aún no están definidos los cambios en el Impuesto a las Ganancias que incluirá la nueva ley bases

Javier Milei reveló que busca otro préstamo con el FMI y fondos privados para levantar el cepo

El Presidente de la Nación aseguró que se está trabajando en un nuevo acuerdo con el organismo. "Si se dan las condiciones", se firmaría en el próximo tiempo. Leer más

El Gobierno negociará con el FMI "el día después" del cepo: flotación sucia, bandas móviles o tipo de cambio fijo

El organismo estaría dispuesto a dar plata fresca para una transición, pero aún deben avanzar las conversaciones hacia un nuevo acuerdo. Por ahora nadie toca las restricciones que afectan el funcionamiento normal del mercado cambiario

El Banco Central ya compró USD 10.000 millones: cuánto falta para alcanzar la meta de reservas del FMI y levantar el cepo

El Gobierno quedó a mitad de camino del objetivo planteado en el acuerdo pero el tramo que falta no será sencillo, incluso con los dólares de la cosecha

La economía en "V", el fin del cepo y la inflación que persiste: las preocupaciones de los empresarios para los meses que vienen

La apertura importadora para productos de consumo masivo fue uno de los temas de la coyuntura que se colaron en la agenda del summit de AmCham de este año. El debate sobre cómo hacer "viable" a la economía argentina

Baja de tasas y canje: Luis Caputo no pone fecha pero avanza en el camino de levantar el cepo

El Gobierno se ahorrará $555.000 millones en el pago de intereses por la operación de ayer y el déficit cuasifiscal podría bajar de 5% del PBI según privados. Ambas cuestiones son clave para eliminar las restricciones cambiarias

Caputo confirmó que negocia un nuevo programa con el FMI para salir del cepo

"Ellos siempre dijeron que estaban abiertos a un nuevo programa", afirmó el ministro de Economía ante representantes de empresas estadounidenses en Argentina. Leer más

Javier Milei celebró el dato de inflación y aseguró que el Gobierno está cada vez más cerca de abrir el cepo

El Presidente dijo que "nadie esperaba que lográramos un proceso de desinflación de estas características". Desde el Palacio de Hacienda, a su vez, se destacó la "confianza del mercado" y se defendieron las medidas tomadas en las últimas semanas para ordenar las variables macroeconómicas

Dólar e inflación: Luis Caputo dijo que aún es pronto para levantar el cepo

El ministro de Economía habló ante todos los presentes en el encuentro anual que organiza la Cámara de Comercio de Estados Unidos (AMCHAM) y tocó los principales temas que preocupan de la economía local.

Milei adelantó que la inflación de febrero fue menor al 15% y volvió a hablar de abrir el cepo al dólar

El Presidente no dio la cifra precisa que el INDEC difundirá hoy a las 16, pero aseguró que es menor al 15% mensual. También se refirió al levantamiento del cepo: "No voy a abrir el cepo hasta que no tenga la seguridad de que no me como un descalabro monetario".

Contado con liqui cerca de $1.000 y brecha en 20%: por qué creen que aún no están dadas las condiciones para levantar el cepo

En una entrevista Milei dijo sacar el cepo ahora implica riesgos hiperinflacionariosEn el mercado coinciden: cuáles son los requisitos financieros y políticos para hablar de unificación cambiaria

Cepo y déficit: economistas destacan el compromiso con el equilibrio fiscal pero advierten por la sustentabilidad del ajuste

Jubilaciones, cepo y déficit fiscal. Estos temas dominan la agenda política y económica del Gobierno, y sobre ellos se expresó Javier Milei esta mañana en una entrevista con Antonio Laje en LN+, donde aseguró que apunta a levantar el cepo a partir del segundo semestre. Ese fue uno de los temas centrales, junto al anuncio del despido del secretario de Trabajo Omar Yasin por la controversia de los aumentos de los sueldos del Ejecutivo. De todas maneras, el presidente planteó que para poder unificar el mercado cambiario hacen falta otros US$15.000 millones de reservas en el Banco Central, y remarcó que en abril, mayo y junio se van a juntar "muchos dólares".Como explicó a LA NACION Claudio Caprarulo, director de Analytica, esto se sustenta en que a partir de abril empieza la temporada alta de liquidación de exportaciones del agro. "El primer interrogante es si con un tipo de cambio que se está apreciando los exportadores van a retener parte de su cosecha", se preguntó al respecto.A su vez, el economista advirtió que va a normalizarse el pago de importaciones por el cronograma que estableció el BCRA, lo que contribuirá a que suba la demanda de dólares. "Levantar el cepo cambiario sería un gran logro para el Gobierno, pero aún no están dadas las condiciones, y tampoco es claro que lo estén en julio. Quizás sí exista un levantamiento parcial, por ejemplo, permitiendo que las empresas remitan utilidades mediante un cronograma como el que se planteó para las importaciones", opinó.Milei destacó, a su vez, la importancia de mantener el déficit cero, y aseguró que la solución de la fórmula jubilatoria debe contemplar y respetar esto: si la fórmula genera déficit fiscal, se financia con emisión, lo que repercute en mayor inflación."Lo primero que remarcaría es el compromiso que muestra con el tema del déficit cero. Es muy importante esto si pensamos que en algún momento se puede derrotar la inflación", opinó Camilo Tiscornia, de C&T Asesores Económicos.Deuda: el Gobierno lanza un canje de deuda en pesos por más de $55 billones para postergar pagos de 2024A su vez, el analista financiero Christian Buteler destacó que el equilibrio fiscal es una cuestión clave. "La Argentina está como está por años, décadas diría, de déficit fiscal crónico, que hizo que agotara sus fuentes genuinas de financiamiento para financiarse con emisión. La emisión genera inflación", explicó, y añadió que va a ser difícil que el país genere credibilidad nuevamente, y que la forma de hacerlo es apuntando a ese equilibrio fiscal.Sobre la salida del cepo, Tiscornia coincidió con Milei en que un levantamiento rápido conllevaría un riesgo: "Puede haber una salida muy fuerte de capitales que haga que todo el esfuerzo actual sea inútil, porque se dispararía el dólar nuevamente y se dispararía la inflación", comentó.De esta forma, el economista agregó que una de las principales preocupaciones macroeconómicas actuales es en qué medida se puede mantener el ajuste fiscal, teniendo en cuenta los distintos aumentos que vendrán y la presión de las provincias por conseguir más recursos, entre otras cuestiones. "Queda la duda de en qué manera el Gobierno va a mantener ese déficit. Si esas dudas se van despejando, si se consolida esa reducción, yo creo que es un factor muy importante pensar después en la liberación del cepo, más si se hace en un contexto como el que plantea [Milei], de un tercer trimestre con entrada de dólares de la cosecha que refuercen las reservas", explicitó.Buteler también advirtió sobre las regulaciones macro y el impacto sorbe el mercado de capitales: "Los bonos en pesos en la Argentina probablemente no valdrían lo mismo si yo pudiese disponer libremente de mi dinero y no tuviera que buscar algún rendimiento para los pesos. Probablemente, esos bonos tengan que valer mucho menos".En su opinión, en vez de hacer un levantamiento brusco, el Gobierno debería ir sacando regulaciones que no afecten al mercado: "Yo creo que el cepo es como la mamushka, esas muñecas que van una dentro de la otra. Es una mamushka de regulaciones. Por ejemplo, cuando liquidás un bono, comprás en pesos y lo vendés en dólares. Esos dólares los tenés que mandar a tu banco: una regulación que no suma nada y que entorpece la operatoria", comentó.Además, Tiscornia puso el foco en que no es conveniente demorar esto indefinidamente, porque es un asunto que sigue trabando mucho la actividad económica, aunque es difícil comprometer fechas y plazos para establecer cuándo podría suceder."No se puede soslayar que la situación es muy complicada. Hay una caída del poder adquisitivo brutal por la suba de la inflación. El objetivo es que la actividad económica repunte, esa es la clave para salir de esto lo antes posible, y el tema del cepo es un factor que tiene que ir enmarcado en las otras cuestiones, para que vaya generando confianza en las propuestas del Gobierno, y que el nuevo esquema político-económico sea duradero", concluyó.

Milei reveló cuándo levantará el cepo cambiario: "Si me ponen U$S15.000 millones, abro mañana"

El presidente afirmó que las restricciones se levantarían a mitad de año, a menos que un organismo multilateral, como el FMI, desembolse una importante suma de divisas, lo que llevaría a una liberación inmediata del mercado. Leer más

Milei explicó cuántos dólares le faltan al Banco Central para levantar el cepo

Javier Milei estimó que para levantar el cepo cambiario se precisan que ingresen al Banco Central "unos 15 millones de dólares" y apuntó a que eso podría ocurrir para mediados de este año. "Si alguien me pone la plata, salimos tres meses antes", dijo el Presidente durante una entrevista en LN+, y agregó: "Si domamos la inflación y abrimos el cepo, la actividad económica rebota"."Quiero estar en el máximo lugar de libertad económica en el mundo; ese es el legado que quiere dejar a los argentinos", dijo el Presidente. En el marco de las negociaciones que el Ejecutivo lidera con los gobernadores para reintentar la ley ómnibus en el Congreso e incluso alcanzar la firma del Pacto de Mayo, Milei analizó este lunes cuándo podría darse la liberación del cepo cambiario. "Si miro la base monetaria a lo largo del siglo XXI, en promedio da cerca del 10 por ciento del Producto Bruto Interno (PBI ); hoy, ese número [en la Argentina] es el 2,6%, es decir, estoy desmonetizado", comenzó. Javier Milei: "Al secretario de Trabajo lo he despedido, lo están notificando en este momento"Y sumó: "Además, si miro el crédito al sector privado no financiero en cualquier país de la región está por encima del 70%; nosotros tenemos 4 por ciento, un desastre; y tenemos depósitos en 12 o 14 por ciento del PBI". "Como estoy muy desmonetizado, hay economistas que consideran que yo hoy puedo abrir [el cepo] y es cierto, pero ojo: abrir implica que tengo que dejar de emitir [pesos], y si dejo de emitir tengo que hacer la tasa de los pases 0; ese switch de portafolio me puede generar una corrida", se explayó el Presidente."Es cierto que si lo mirás frío podríamos abrir, pero la base monetaria amplia son 12 puntos del PBI, entonces no sobra mucho, ¿quién me asegura que no voy a tener un cambio de portafolio hacia dólares instantáneo?", reforzó. Milei aseguró que prefiere ir "sobre seguro, como dice el Fondo Monetario Internacional (FMI), y apuntarle a mitad de año" a levantar el cepo. "Si viene alguien y me pone 15 millones, abro mañana y la economía despega", aseveró, aunque destacó que por ahora seguirá "con este mecanismo del saneamiento del Banco Central". "Tarda un poco más en salir la economía, pero pisamos sobre seguro. Cuando se abre el cepo te rebota la actividad económica. Abrir hoy es riesgoso", indicó el mandatario. Las reservas del Banco Central En lo que va de marzo, el Banco Central adquirió US$934 millones en (un promedio de US$187 millones por rueda) y US$9459 millones desde el cambio de Gobierno, algo que le permitió pasar de una posición muy negativa de reservas netas o propias (de -US$11.200 millones cuando asumió) a otra que, aunque se mantiene negativa en unos US$3200 millones, es bastante más tranquilizadora, ya que en unas semanas comienza la que se considera "temporada alta" de la oferta exportadora, por las liquidaciones relacionadas con la nueva cosecha.

Con la mira en el cepo, Caputo lanza un súper canje para postergar los pagos de deuda en pesos hasta 2028

Este lunes arranca el canje de deuda.Son títulos por $ 54 billones en manos del BCRA y privados.Apunta allanar la salida al cepo y mejorar las cuentas fiscales.

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Dólar blue, inflación y cepo: los pronósticos de uno de los gurúes más escuchados

El economista Fausto Spotorno explicó cuáles son las causas que explican la baja del dólar blue, que en la semana volvió a caer y se mantiene por debajo de los $1.000, mientras que también se refirió la marcha de la inflación y la posibilidad de una salida del cepo cambiario.

Fin al cepo cambiario: anticipan que están casi dadas las condiciones para levantarlo

Los economistas Ricardo Arriazu y Miguel Kiguel tuvieron un interesante debate sobre las recomendaciones que le darían al Gobierno acerca de qué hacer con la tasa de interés y con el tipo de cambio, en el cual mostraron algunas discrepancias. Sin embargo, coincidieron en al menos dos análisis: que la acumulación de reservas del Banco Central fue mejor a la que se esperaba y que el Gobierno están en condiciones de empezar a probar mecanismos para salir del cepo cambiario."Viene mucho mejor de lo que esperaba y de lo que mi modelo decía que tenía que dar. La Argentina ha comprado en el mercado cambiario más de US$9000 millones. No alcanza todavía para sacar las reservas netas negativas del Banco Central, que estaban en US$11.000 millones al inicio de la gestión. Pero haber comprado esa cantidad en dos meses y medio es realmente notable. Si el Gobierno continúa con superávit fiscal y al mismo tiempo no emite, van a seguir aumentando las reservas y se van a volver positivas en algún momento", dijo Arriazu en una charla que organizó MegaQM, una empresa especializada en fondos comunes de inversión (FCI).Con relación a la inflación y a la caída de la actividad económica, Arriazu dijo que están en línea con el modelo de predicción que había realizado. "La actividad económica hay que compararla con la de 2001 y 2002, que es parecida, pero también con 2009 y 2010, que fue un año de recuperación de cosecha. Este año la cosecha se recuperará en volumen 54%. Eso va a impactar en el producto del segundo trimestre. Por lo tanto, la actividad económica va a caer en el primer trimestre y, si no hay un gran lío político, debería comenzar a recuperarse en el segundo trimestre. El consumo recién se recuperaría hacia abril o mayo, y esa debería ser la tendencia general. La clave es la gobernabilidad", dijo el economista.Kiguel coincidió en que "la acumulación de reservas ha sido buena" y señaló que fue importante el lanzamiento del bono para importadores (Bopreal) para hacer los pagos al exterior. "Si uno mira cómo estábamos en diciembre y cómo estamos hoy, desde el punto de vista de los indicadores macroeconómicos, por lo menos los financieros, estamos mejor. La acumulación de reservas viene mejor que lo esperado y seguramente va a seguir en el segundo trimestre con la entrada de la cosecha", dijo el director de Econviews.Sin embargo, señaló que la mejora de las reservas se da en un contexto de "represión financiera, porque todavía hay muchos controles". Y agregó: "La baja de la tasa de interés que se puede pensar no se está dando en un contexto libre, donde el tipo de cambio es libre. No es lo mismo la tasa de interés que vamos a tener con un tipo de cambio fijo o con uno flotante".Al momento de hablar sobre la quita del cepo, Kiguel dijo que la gran duda es qué pasará con el tipo de cambio, ya que todavía hay algunos pagos pendientes de importaciones que no entraron al Bopreal, y de dividendos de las empresas."El tipo de cambio oficial y los paralelos se han venido apreciando, no pareciera haber una presión para una depreciación fuerte si se libera el cepo. Creo que llegó el momento de empezar a liberar, a sacar restricciones e ir probando. A través de prueba y error, hay que ir liberando el cepo y ver si el tipo de cambio no se va demasiado. En algún momento, no muy lejano, tal vez se puede aprovechar también los dólares que vienen de la cosecha y eliminar el cepo completamente. Creo que esta estrategia debería empezar ya", recomendó Kiguel.E insistió: "El contexto empieza a estar para poder liberar. Para mediados de año, ya con esta dinámica de reservas, de tipo de cambio y de solucionar todos los problemas que estábamos viendo con la deuda de los importadores, me da la impresión de que estamos bastante cerca de poder sacar el cepo".En el mismo sentido, Arriazu coincidió en que "este es el momento para comenzar a ganar un poco menos de reservas y comenzar a permitir más operaciones en el mercado". El economista dijo que no sería una mala idea probar con bajar la tasa de interés para fomentar el crédito privado, pero aclaró que todavía hay reservas negativas en el Banco Central."Posiblemente, el problema de las importaciones ya está casi resuelto. Queda el problema todavía de dividendos y regalías. Pero coincido en que es el momento para comenzar a probar. Si siguen con la política fiscal como hasta ahora, posiblemente en la segunda parte del año se pueda unificar el mercado cambiario. Pero no lo van a poder hacer de golpe", dijo Arriazu.El economista también aclaró que todo "depende de la gobernabilidad". Y explicó: "Si hay un problema de confianza y de gobernabilidad, todo se da vuelta automáticamente. Hasta ahora están manejando bien las variables y es el momento de comenzar a arriesgar un poco más".Kiguel, por su parte, dejó una preocupación con relación al "atraso" del tipo de cambio. "En este momento estamos con un alto riesgo de ir a un problema cambiario. Las crisis en la Argentina se han dado o por un problema fiscal combinado con deuda o por atraso cambiario. La recesión está generando bajas de ingresos y que la gente tenga que desahorrar vendiendo dólares. Eso le pone presión hacia abajo al tipo de cambio. En ese contexto general, empezamos a ver que hay un riesgo de volver a tener atraso cambiario. Ese riesgo me preocupa", dijo el exsecretario de Finanzas.Arriazu, en cambio, señaló que es necesario mantener fijo el tipo de cambio en un país bimonetario como la Argentina. "Que iba a haber una apreciación del tipo de cambio real era evidente, para eso hicieron el overshooting, y la clave justamente era que la tasa de devaluación esté estable y baja. Es un típico programa de la década del 60 y el 70, y es lo que le está dando el éxito. Si yo ahora muevo el tipo de cambio por devaluación o acelero el crawling peg, vuelven a subir los precios, se pierde la confianza, vuelven a salir los capitales y al Presidente lo corren a patadas, porque su éxito va a depender de si baja la inflación y si recupera actividad económica", dijo.Y agregó: "Nadie sabe cuál es el tipo de cambio real de equilibrio, eso lo determina el mercado. Cuando hay desconfianza, es altísimo. Lamento diferir con la mayoría de mis colegas, que siguen pensando en una economía que no es bimonetaria y que funciona el tipo de cambio. Yo creo en un tipo de cambio único, con total libertad de acceso y lo más estable posible. Cuando el dólar deje de ser unidad de cuenta, me importa un pepino lo que le pase al dólar. O dolarizamos o directamente hacemos las cosas para que la gente deje de pensar en dólares, y para eso hay que ser extremadamente rigurosos".Kiguel, sin embargo, respondió: "No sé cuál es el tipo de cambio real de equilibrio, pero hoy estamos yendo abajo del promedio de los últimos 30 años y eso incluye un período de convertibilidad donde el tipo de cambio era el de un peso fuerte. Cuando veo que tiene cuatro patas, que tiene trompa, que tiene dos colmillos y bueno, parece un elefante, y eso es lo que está pasando con el tipo de cambio. Creo que hay un problema ahí y si eventualmente el tipo de cambio hay que ajustarlo nuevamente, el tema del salto cambiario es peligroso porque se vio en la Argentina que cada vez que ha habido una devaluación se genera un período de incertidumbre donde no hay precios".Finalmente, Kiguel indicó que es necesario un plan de estabilización para que baje la inflación, porque "la inercia es muy fuerte". Y explicó: "Si realmente queremos bajar la inflación, se requiere de un programa de shock. No lo veo posible con simplemente guiar al mercado con anclas nominadas, ya sea tipo de cambio, tasa de interés o cantidad de dinero. El programa de shock no tiene que fijarse solo en una variable para estabilizar, llamémosle cantidad de dinero o tipo de cambio, sino que tiene que ser un programa que primero ancle todas las variables nominales, como tipo de cambio, tarifas y salarios, a través de políticas de ingreso, que suele llamarse planes heterodoxos".Para cerrar el debate, Arriazu replicó: "A mí me preocupa cuando la gente dice falta un programa económico. Un programa económico en realidad es restaurar los equilibrios macro, eliminar la inflación y dejar la iniciativa privada. Eso es un programa económico. Con la inflación no se puede vivir, hay que matarla porque te mata. Hay que eliminar completamente la inflación para que baje la tasa de interés y vuelva a aparecer el crédito. La madre de todos los problemas es el déficit fiscal. Parte del ajuste lo tienen que hacer las provincias, que no lo quieren hacer. Por eso ahora viene la parte de gobernabilidad. Si para abril no estamos en un dígito de inflación, comenzamos a tener problemas. Ellos están jugando con otra variable. Yo le habría agregado una política de ingresos, para romper la indexación directamente".

A pesar de la reducción de la brecha cambiaria, el Gobierno no tiene apuro para levantar el cepo cambiario

El FMI no quiere que suceda antes de mediados de año. Además, está el peligro de reactivar una demanda dormida de divisas, sobre todo por parte de los importadores ya que muchos de ellos no lograron aún cancelar deudas con los proveedores del exterior